科创板诞生，发力股权融资

《中国经济周刊》 记者 李永华 |全国两会现场报道

金融要服务实体经济。资本市场被提升到新的高度。

今年的政府工作报告对资本市场多有着墨：改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重。

十九大报告也曾指出，要增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重。

提高直接融资比重，民企有什么好处？

长期以来，我国融资结构一直是以间接融资为主，直接融资占比低。通俗地说，间接融资就是向银行等金融机构借款。

间接融资成本为何高？

全国政协委员、交银施罗德基金总经理谢卫解释，企业间接融资的资金来自银行，银行的资金来自老百姓，银行本身负债成本逐年提高，银行再给企业授信时成本更高，所以企业间接融资成本较贵。

毋庸讳言的是，相对于国企，民企借款更难，融资成本也更高。全国政协委员、新华联主席傅军认为，目前民企融资难融资贵问题仍未得到真正解决，民企被严重歧视，不能享受国企同等融资待遇。

这样的融资结构亟待改变。全国政协委员、全国政协经济委员会副主任杨伟民提出，改变目前间接融资占比太大的现状，提高直接融资的比重，这是金融适应实体经济供给侧改革的一个重要方面。

在傅军看来，鼓励民营企业在资本市场直接融资，提高民企融资效率，就是降低融资成本。

全国政协经济委员会副主任、国务院发展研究中心原副主任刘世锦也指出，发展前景好的企业可采取债转股、发行企业债券、上市直接融资等方法减轻债务负担。

科创板是为新经济量身打造的平台

政府工作报告特别强调，提高直接融资特别是股权融资比重。

具体操作路径是什么？改革完善金融支持机制，设立科创板并试点注册制，鼓励发行双创金融债券，支持发展创业投资。

全国人大代表、中国证监会辽宁监管局局长柳磊表示，科创板是发展直接融资最重要的环节之一，建立完善的制度是发展直接融资的关键之重。

2018年11月5日，在首届进口博览会上，习近平总书记提出，在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

此后，这一工作快马加鞭。1月30日，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。3月2日凌晨1时，证监会网站发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》。上交所随后发布相关业务规则和配套指引。

证监会称，科创板根据板块定位和科创企业特点，设置多元包容的上市条件，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市，允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。

哪些板块备受青睐？证监会强调，在上交所新设科创板，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。

科创板+注册制可以说是为新经济量身打造的平台，而新经济的主体毫无疑问是广大的民营企业。

全国人大代表、圣湘生物董事长戴立忠说，“去年年底上交所邀请我们参与了相关调研座谈，（湖南）省政府也将公司作为重点企业予以推荐，我们也希望能够在科创板上市，助力公司更好更快地发展。”

市场普遍关注的焦点是，科创板放松了盈利要求，亏损企业也能上市。

湖南明湘科技股份有限公司董事长吴罗明告诉《中国经济周刊》记者，公司研发的高性能活性纳米无机复合材料已进入产业运营阶段，在军民融合领域也取得了很大的进展，亟需融资支持，但公司缺乏向银行贷款的相关抵押物，更多要依靠股权融资，“科创板放开了盈利限制，对我们这样的民营科技创新公司，是非常大的利好，我们今年也在积极准备。”

这并非个案。

全国人大代表、全国人大财经委副主任委员刘新华认为，科创板和注册制试点的改革，将对全国的科创产业发展产生比较强的辐射带动作用，从而支持全国科技创新类企业通过资本市场做大做强。