导致金融“脱实向虚”的其他诱因

造成金融市场“脱实向虚”现状的，除了利率改革和汇率改革的因素外，还有没有其他原因呢？

首先是监管的放松，好像金融干什么都对，只要打着“金融创新”的旗号就是不允许被阻止的，结果导致了大量的金融乱象，甚至导致大量的金融资源配置给了骗子。有分析说这是金融机构的事情。我认为这不全是金融机构的事情，这就像一个学校，如果有个别的孩子是坏孩子，那是个别孩子的问题，你可以找他的父母、打他的板子；但如果一个学校的孩子大都犯同样的错误，你能说单纯是孩子的错吗？

比如，银行负债端“又短又贵”，就必须去寻找与之匹配的资产才能赚钱，找那些高风险的贷款客户，但是又得安全，这不是矛盾吗？既要高风险，能够提供高收益，又要安全，哪儿有这样的企业？找不到这样的企业怎么办？就要把钱给信托投资公司、证券公司，让他们帮忙找，这就形成了通道业务。银行躲在信托和证券公司背后，让他们来抵挡风险。银行找不到这样的资产，信托公司和证券公司其实都找不着，那怎么办？于是各种各样的交叉，各种各样的叠加，各种各样的衍生产品就出现了，就为了分散和控制风险。如果所有的孩子都这样，肯定是整个行业发生了制度性问题。所以我们的金融监管出现了问题，是你允许或默许这样做，没有管，最后导致了这个结果。

其次，地方政府要保地方经济增长，实体经济投资没有了，于是就进行金融投资。这几年中国金融投资增长很快，甚至过度了，为什么？因为金融和实体经济已经形成恶性循环。金融越膨胀，套利的资本就越多，套利的资本越多，利率就会越高，提高企业的贷款利率，压缩利润，利润被压缩后，为了覆盖利润减少的风险，还要进一步提高利率，最后就形成利率越来越高，企业的效益越来越差，这是恶性循环。

在这样一个背景下，会导致金融进一步短期化，开设金融机构后，第一步竞争什么？钱从哪里来，然后才是钱到哪里去。竞争钱从哪里来，就是要短期的资金。开设了大量交易所，据统计，准金融交易所有1000多家。交易所都要靠交易手续费来养活自己，而交易手续费必须促成交易才能产生。最后为了获取交易手续费，让交易期限越来越短，也导致整个金融短期化、货币化、套利化。

此外，还有一个很重要的原因，2010年之后，执行紧缩货币政策和积极财政政策，最后导致政府的项目把金融资源都吸干了，民营经济的资金出走实业，大量进入金融领域，“逮住什么炒什么”。这些都导致金融短期化、货币化，导致“脱实向虚”。

这些问题都需要行业主管部门和监管部门反思和检讨，这是“回头看”的意义，改革也要回头看，要看改的对不对，不为了市场化而市场化，而是要看改革是不是能够让我们的经济发展通向我们的目标。