丑闻之外，新城控股还有哪些“雷”？

《中国经济周刊》 记者  孙庭阳  周琦 | 北京报道

王振华实际控制的新城控股（601155.SH），从7月4日开盘被砸死在一字跌停板上，到7月9日，连续下跌33.59%，市值蒸发324亿元。

其曾担任董事长的两家香港上市公司，新城发展控股（1030.HK）暴跌始于7月3日，到7月5日，跌幅36.46%，市值蒸发227亿元港币。新城悦服务（1755.HK）7月3日至5日下跌40.93%，市值蒸发28亿元港币。

这一切的导火索，都始于王振华因涉嫌猥亵儿童罪被警方刑事拘留，并且，王振华于7月2日被抓，7月3日港股暴跌，当晚公司才发布公告，这样的信息披露是否违规，其间是否有内幕信息泄露，不少股民提出质疑。

直到7月9日，交易所问询新城控股“董事长王振华因涉嫌猥亵儿童，于7月1日接受调查”，是否存在内幕信息提前泄露问题，新城控股给予回复，新城控股在丑闻前后时间链条上的动向浮出水面。

王晓松去派出所与港股暴跌时间高度关联是巧合？

据上海市公安局普陀分局7月3日晚间发布消息：57岁的江苏人“王某某”，7月1日下午自首，因涉嫌猥亵儿童罪，已被普陀警方刑事拘留。

据新城控股公告显示，王振华于7月2日16:58因涉嫌犯罪被刑事拘留。

7月2日，时任公司董事兼总裁的王晓松，接到上海市长风新村派出所（下称“派出所”）电话后，于当日23:00左右前往派出所，得知公司原董事长王振华被采取强制措施。

7月3日9:30起，王晓松逐一通知公司董事及主要高管要求召开紧急会议。

在公司会议室内，王晓松于13:00—14:00统一口头告知与会董事及主要高管关于王振华被采取强制措施事宜。

7月3日15:00左右，王晓松接到派出所通知，前往派出所，领取了书面拘留通知书。

这时，A股市场已经收市，香港市场还在交易。

7月3日15：04之前，新城发展控股（1030.HK）还上涨2%，从此时开始暴跌，在其后的20分钟之内跌幅最深至14.13%，市值蒸发超过120亿元港币，当天最大跌幅26%，收盘跌幅缩窄至23.96%，市值减少177亿港元。新城悦服务（1755.HK）当天的暴跌起步稍晚，是从15：13开始，全天下跌23.72%，市值减少17亿港元。

王晓松于7月3日16:30左右回到公司。当晚，公司召开董事会会议选举王晓松任公司董事长。

在回复问询时，新城控股强调：“公司在知悉公司原董事长王振华被采取强制措施时起，即根据相关规定对知悉人姓名、知悉时间及知悉内容等信息进行了全面登记。经公司及内幕信息知情人自查，公司及内幕信息知情人均不存在内幕信息提前泄露及违规交易（包括集合竞价及大宗交易）的情况。”

“公司及内幕信息知情人未与在2019年6月29日至7月4日开盘前和公司有正常业务交流的股东、贷款银行、债权人等，就相关内幕信息进行沟通与交流。”

“如果有内幕信息泄露或违规交易，以现在的技术手段，一定能够查个水落石出。证监会近期处罚的内幕交易案件，有的发生于5年前，照样能大白于天下。”有不愿具名的律师对《中国经济周刊》记者表示。

大股东股票质押及资本市场压力能缓解？

克而瑞研究中心发布的《中国房地产企业销售排行榜（2018年1—12月）》中，新城控股的流量金额达2204亿元，位列中国房地产企业第8位，在中海地产之后，华润置地、龙湖集团之前。同时，新城控股的权益金额为1698亿元，位列第9位，在华润置地之后、华夏幸福之前。

在去年位居房企销售前十强的新城控股2019年一季报显示，该公司总资产为3666亿元，负债合计3133亿元。公司所有者权益合计532亿元，归属于上市公司股东的净资产为307亿元，一年内到期的流动负债103亿元，其他流动负债129亿元。

据新城控股公告，截至6月30日，新城控股的合并范围内借款金额约900亿元，其中公开市场融资余额约420亿元，包括境外发行美元债约18亿美金、银行间债务融资工具约161亿元、交易所债券约137亿元。公司于2019年下半年到期的公开市场融资金额约63亿元，此外，公司于2019年下半年到期的其他金融机构借款约70亿元。

东方财富Choice数据还显示，新城控股的控股股东富域发展集团有限公司（持股比例61.06%）累计质押新城控股的股票数量超过7亿股，占新城控股总股本的31.29%；常州德润咨询管理有限公司（持股比例6.11%）累计质押新城控股的股票数量6520万股，占新城控股总股本的2.89%。

新城控股2018年年报显示，富域发展集团有限公司和常州德润咨询管理有限公司的最终控制人均为王振华。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，从企业舆情的角度看，地产企业高管个人事件一旦偏负面，易引起市场猜测、股价波动、企业品牌受损和地产业务的冲击，当前股价下跌的现象符合预期。类似企业大佬违法事件的性质非常恶劣，资本市场的下跌恰也说明了市场的反应，而且后续还要注意一系列连锁反应。

新城控股表示，未来对于新的土地获取将采取谨慎态度，以改善资金压力。此外，公司也将通过各种渠道积极寻找融资来源，以多重手段保障债务的安全兑付以及公司的正常运转。

而债券评级机构反应迅速。

新城控股发行公司债券“15新城01”“18新控05”“19新城01”“19新城02”，及非公开发行公司债券“16新城03”“16新城04”“16新城05”。负责债券信用评级机构是中诚信证券评估有限公司，在7月5日公告称，“对新城控股实际控制人被刑事拘留、董事长变更等事项对公司后续房地产业务经营、外部融资压力、有息债务偿还、公司股权质押及可能触发的投资人保护条款等方面保持关注。”

公募基金调低估值更是没商量。

公募基金从7月5日起下调新城控股的估值。截至发稿，共有近40家基金公司发布下调的估值公告。对比新城控股丑闻爆发前的股价，多数按照3个跌停进行估值。在上海办公的华安、国泰等5家基金公司则按4个跌停估值，汇丰晋信直接给出5个跌停的估值。

“资本是逐利，但还需要人来管理，管理资本的人是有价值判断、有记忆的。”一位基金经理告诉《中国经济周刊》记者。

2019年第13期《中国经济周刊》封面