刘士余表态的“明确程度”已经获得了市场的认可

钮文新

“大家可能都记得3月8号那一天有一个传说，说新任证监会主席刘士余希望大家都买股票、希望大家都不要卖股票。我仔细回想了一下，那天我在香港团说，作为证监会主席，我不能建议大家买股票，但我更不能建议大家卖股票。”

3月12日,证监会主席刘士余在全国人大组织的新闻发布会上的这段开场白，一下子就把人抓住了。

隐隐约约地记得，当年也是一次“两会”上，朱镕基总理大笑着说，“我不能给你买卖股票的建议”。而如今的刘士余说：“作为证监会主席，我不能建议大家买股票，但我更不能建议大家卖股票”好像也有点这样的味道。

我对刘士余的一个初步印象是：严谨。整场新闻发布会，刘士余尽可能“咬文嚼字”，一方面，努力克服着乡音，让每一个字的发音尽可能准确，避免记者听不清楚而发生误解；另一方面，尽最大努力减少“嗯嗯啊啊”的犹豫之感，也尽可能地让语言清晰、准确，甚至尽可能排除废字，甚至给人以刻板的印象。有必要吗？当然。一位必须经常面对公众，尤其是面对极其挑剔、极具揣摩能力的金融投资者，监管当局第一主帅的、哪怕是一个异样的神情都会被敏锐地察觉。

格林斯潘处理这类问题的方法是“尽可能晦涩”，让人摸不透，但伯南克、耶伦则是尽可能地明了，避免误解。这就是差异，也许是风格，也许是刻意，说不清楚。

但我们还是希望金融主管机构的主帅，在关键问题上“明示”。猜、模棱两可会给市场带来很大的不确定，也很容易让“恶意投机者”钻空子，通过歪曲的解读，把市场引向歧途。其实据我观察，格林斯潘是可以非常“精确”表达个人观点的，退位之后的几次发言，言简意赅，精准到位。但为什么在美联储主席的位置上就“不会说话”了？显然是有意的。

这就是美联储的高级，它们知道什么时候应当怎样说话。市场狂热之时，它们晦涩；而市场低迷之时，它们说话明确。如今，中国股市低迷，那就需要刘士余在一些关键问题上有个明确的态度。比如，注册制、熔断、杠杆等市场关心的问题。很显然，刘士余表态的“明确程度”已经获得了市场的认可，而这一点应当是证监会始终如一坚持的。

我特别注意到，在谈到2015年股市“6·15”事件的成因时，刘士余最先用了中国股市“交易机制不成熟”的说法。我认同。所以我热切期盼这方面的改革在刘士余任职期间加快推进。我认为，交易机制是监管理念、法律法规执行的保障。比如，如果我们确实要对“恶意操纵市场”的行为予以严惩，那我们的交易机制当中就必须存在“发现和压制恶意操纵的机制”，如果发现不了，有无抑制机制，那何谈监管？有如何实现监管的有效性？再比如，我们要鼓励长期投资、稳定投资，那我们就必须构建优质上市公司可以获得优质价格的交易机制，也就是资本市场准确定价的机制，当然还有不能允许杠杆无度放大机制等等，这里边有多少改革需要认真推进？所以，刘士余的担子很重。

中国是一个散户为主的市场，这也是中国股市的一大特色。因为这一特色，所以我们不能简单照搬发达国家经验。这一点，刘士余认识到了，很好。但否定是简单的，究竟应该如何适应这样的市场特点，建立中国特色的交易制度、法律制度、监管规则那可以是个前无古人重大难题。咋办？考验中国全体股市建设者的智慧。