《中国经济周刊》 记者 孙庭阳｜北京报道

今年前三季度，光伏上市公司的营业收入和净利润，都创出历史新高。

财务数据有可比性的34家光伏上市公司，今年前三季度对比2019年前三季度，营业收入合计值和净利润合计值分别增长3.75倍、4.98倍。产业链中的龙头公司，营业收入和净利润成倍增长。

我国光伏产业经过多年发展，已形成完整产业链，制造能力和市场占比均居全球第一，光伏累计装机容量已于今年3月超越水电，成为全国第二大装机电源。目前A股市场上，共有46家光伏相关上市公司。

光伏发电分为在大型光伏发电场的集中式光伏和分散在民居屋顶、企业屋顶等分布式光伏。今年以来，随着全球极端天气频发、国际能源价格持续高企、光伏产业链价格快速回落，光伏发电的经济性与环境效益更加凸显。全球光伏市场的需求，继续呈现快速增长态势。

据国家能源局数据，今年前三季度，我国光伏发电新增装机容量同比增长145%，比去年全年多48%。其中，集中式光伏新增装机容量同比增长2.58倍，分布式光伏装机容量同比增长90%。

营业收入和净利润比2019年同期分别增长3.75倍、4.98倍

从2019年三季度到今年三季度，财务数据具有可比性34家光伏上市公司，营业收入合计值和净利润合计值，都大幅超越2019年同期。

这34家公司今年前三季度营业收入合计6526亿元，2019年至2022年各年前三季度，这些公司营业收入合计分别是1374亿元、1864亿元、2970亿元和5378亿元。今年前三季度对比2019年前三季度，这些公司营业收入合计值增长3.75倍。

这34家公司今年前三季度净利润合计777亿元。2019年至2022年，这些公司前三季度净利润合计分别是130亿元、208亿元、300亿元和619亿元。这些公司今年前三季度净利润合计比去年同期增长26%，比2019年同期增长4.98倍。

光伏行业营业收入和净利润比2019年同期成倍增长，被研究机构称为“超预期”。

值得注意的是，这些公司营业收入比2019年同期增长3.75倍，净利润增长4.98倍，净利润增幅超过营业收入增幅，说明营业收入增长同时，盈利质量较好。

公司营业规模也在增大。

2019年前三季度，只有4家光伏上市公司营业收入超百亿元，通威股份(600438.SH)是当时营业收入冠军，也只有280亿元，没有超过300亿元，

今年前三季度，营业收入超过百亿元行业内上市公司已经达13家，超过300亿元的公司有6家。通威股份仍是冠军，营业收入已经达到了1114亿元。

依据光伏设备企业的产品在产业链中的位置不同，业内将企业分为主产业链、辅料和逆变器三类。逆变器是把光伏发电的直流电转成交流电的设备。一般情况下，逆变器的成本能占到光伏系统成本的8%至10%左右。

通威股份、石英股份（603688.SH）和阳光电源（300274.SZ），分别是主产业链、辅料和逆变器子行业中净利润排名居首的公司。

据通威股份半年报披露，该公司高纯晶硅产量连续多年位居全球第一，2022 年国内市场占有率超过30%。公司高纯晶硅年产能、太阳能电池年产能，比2019年上半年分别增长20倍、6.5倍。通威股份今年前三季度净利润和营业收入，比2019年同期分别增长3倍和6倍。

石英股份是光伏辅料耗材中规模最大上市公司。今年前三季度，公司营业收入比2019年同期增长11.7倍，净利润增长36倍，净利润增长幅度远远超过营业收入增长。

阳光电源在光伏逆变器规模最大。阳光电源光伏逆变器远销全球150多个国家和地区，是2022年全球光伏逆变器出货量冠军企业。今年前三季度，公司营业收入比2019年同期增长5.46倍，净利润增长12倍，净利润增长幅度远远超过营业收入增长。

券商积极评价，基金增仓减仓并存

光伏行业公司三季报披露后，一些券商给出积极评价。山西证券的报告称，前三季度持续增长，第三季度环比略有下行，逆变器相关公司表现亮眼。华创证券认为，硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。

基金公司是专业机构投资者，对行业内公司增减仓时，注重公司的基本面变化，也要考虑各股票的估值高低。

今年三季度末，34家光伏企业中，基金重仓持有其中26家公司股票。与今年二季度末相比，对11只股票增仓，对15只减仓。

基金增仓数量前三名分别是天合光能（688599.SH）、通威股份、岱勒新材（300700.SZ），基金持股数量分别增加1963万股、1704万股和874万股。

基金减仓前三名股票分别是晶澳科技（002459.SZ）、TCL中环（002129.SZ）和爱旭股份（600732.SH），基金分别减持1.58亿股、7288万股和6238万股。

一些基金在三季报中论述了对光伏产业的看法。

银华清洁能源产业基金称，低碳化、智能化、国产化是产业升级的主旋律，是值得长期看好的方向。在清洁能源板块中，该基金看好并网压力小、成长空间大的海风板块，技术突破快速发展的智能汽车板块，以及光伏、储能、锂电中的龙头股。

有些基金认为四季度还将迎来旺季。嘉实清洁能源基金在三季报中称，光伏行业的硅料、硅片、电池、组件价格都出现大幅下行，行业持续去库存，产能开工率不足，虽然今年全球装机需求旺盛，但供给侧产能的大量投放只是刚刚开始。该基金认为，四季度光伏、风电装机即将迎来旺季，跌价库存去化接近尾声。

（本文刊发于《中国经济周刊》2023年第22期）