股价暴涨95%
美国散户“嗨翻”AMC
王健林“卖飞”错失150亿元

《中国经济周刊》 记者  吕江涛|北京报道

今年年初,美股市场发生了著名的逼空华尔街运动,散户们通过暴拉游戏驿站(NYSE:GME)股价让很多机构损失惨重,被戏称为“散户造反”。

6月2日晚间,“美国散户”在销声匿迹4个月之后又突然卷土重来,他们这次的主攻方向是美国院线巨头AMC娱乐(NYSE:AMC)。

美股6月2日交易时段中,AMC娱乐盘中一度暴涨126%,数次熔断,最终收涨95%。值得注意的是,今年以来AMC娱乐的累计涨幅已经超过30倍,其市值也已突破300亿美元,超过此前的“散户大本营”游戏驿站。

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一桶爆米花拉动百亿美元市值?

事实上,在今年年初的那一轮“散户造反”运动中,AMC娱乐虽然不是绝对主角,但也受益匪浅,在短短几个交易日内就从2.15美元/股最高涨至20.36美元/股,区间涨幅接近10倍。

对于几个月前还濒临破产的AMC娱乐来说,誓要颠覆传统公司价值模型的散户们涌了进来,既推高了股价也挽救了公司。

对此,AMC娱乐也是“涌泉相报”,在6月2日推出了名为“AMC Investor Connect”的投资者回馈计划(与日本常见的股东优待类似)。其中包含特别优惠和最新活动,而且注册该计划的散户首次观影时还将获得一大桶免费爆米花。根据公司披露,截至3月11日的股东数据,AMC娱乐总共有320万个人投资者股东,持股比例达到总股本的80%。

受到“爆米花股东福利”的刺激,6月2日AMC娱乐在盘中最高涨幅达126%,盘中多次熔断。截至收盘,AMC娱乐股价大涨95.22%,收于62.55美元/股,市值增长超百亿美元。与年初最低点1.91美元/股相比,涨幅高达3174.87%。

此外,除了AMC娱乐外,同属WSB概念的高斯电子6月2日收涨68.61%、3B家居涨62.11%、Express涨36.48%、黑莓涨31.92%。

对此,有市场观点认为,AMC Investor Connect是公司与散户建立联系的战略部署。该平台为散户提供独家促销活动,例如免费或打折商品以及独家放映邀请,也包括与董事会主席兼CEO Adam Aron的直接沟通机会。

不过,小小的一桶爆米花并不足以拉动AMC娱乐的百亿美元市值。市场主流观点普遍认为,AMC娱乐近期的暴涨与华尔街大佬的入场有关。

6月1日晚间美股开盘前,AMC院线宣布,以2.305亿美元的价格向Mudrick Capital发行850万股公司A类普通股,并称计划将发行所得收益用于收购影院资产、场地租赁以及投资,并探索去杠杆化的机会,以增强其影院的吸引力及竞争力。以此计算,Mudrick Capital的买入成本为每股27.12美元,这相较于前一个交易日26.12美元的收盘价,高出约3.8%。

虽然在这一利好传出后不久就有知名财经媒体报道称,Mudrick Capital当日即抛售了所有新认购的股票,并且在卖出后取得了收益。但大佬入局也让AMC娱乐成功获得了市场关注,在6月1日当天涨幅高达22.66%。

值得注意的是,金融数据公司S3 Partners的数据显示,AMC娱乐的空头仅在5月24日—5月28日就亏损了约13亿美元,其中仅5月26日一天的亏损就达到2.91亿美元。而在6月1日,AMC娱乐和游戏驿站的大涨让卖空的投资者又损失了8.48亿美元。其中对AMC娱乐的做空损失为5.36亿美元,在游戏驿站空仓上损失3.12亿美元。今年以来,对这两只个股的逼空造成的卖空者损失合计约为92.5亿美元。

万达集团少赚150亿元?

中国投资者对AMC娱乐并不陌生,主要还是因为这家号称“世界上最大的电影院线”曾经是万达集团的全资子公司。

资料显示,2012年5月份,万达集团以7亿美元的价格收购美国AMC公司100%的股权,万达集团收购AMC公司后,推动AMC公司成功上市和并购,使AMC公司成为全球最大的电影连锁院线。

此后,根据万达集团“聚焦国内”的发展战略,万达集团从2018年开始逐步退出AMC娱乐的控股权,但万达在通告中强调,万达电影与AMC娱乐将签署长期战略合作协议,开展定期交流、培训,双方将在全球及中国大陆地区相互支持,互利共赢。

而AMC娱乐在今年3月份发布的2020年年报中曾表示,在公司2020年创纪录地亏损46亿美元之后,大连万达集团已经放弃了对该公司的控股权,持股和投票权已由原先的约40%降至9.8%,但万达集团在AMC仍有两个董事会席位,仍对公司的管理产生重大影响。

直到今年5月23日,万达集团发布公告称,公司已全部退出AMC董事会,仅保留少数股权,9年累计回笼资金14.76亿美元,约合人民币95亿元。

在此次清仓式减持结束后,万达集团对AMC的持股比例已降至0.002%,而万达集团的减持均价约为15美元/股。

以此计算,仅仅是因为早减持了不到一个月,万达集团持有的AMC娱乐9.8%的股权就少赚了23.34亿美元,约合人民币149亿元。

7亿美元收购,累计收回14.76亿美元,投资回报率并不低。但AMC娱乐股价近期的暴涨,着实让不少网友为万达集团“卖飞”而叹息。

不过,也有很多市场分析人士指出,AMC娱乐目前仍面临包括院线窗口期缩短、上映电影数量减少、影院关闭,以及流媒体视频内容普及等不利因素,股价短期暴涨只是“纸面富贵”。

其中,路通金融公司(Loop Capital)分析师Alan Gould对AMC娱乐的目标价预测仅为1美元/股,相较于现价的下跌空间高达98.5%。该分析师表示,尽管AMC娱乐挺过了新冠肺炎疫情危机,但其为了融资,股份被严重稀释,且杠杆率仍然过高,管理层为了融资,可能会进一步稀释股份。

而下注做空AMC娱乐的很多做空机构给出的看空理由是,AMC娱乐的杠杆率太高了。据财报显示,截至2021年第一季度末,AMC院线的总负债规模达127.8亿美元,其中流动负债达15.9亿美元,而其账面现金及现金等价物仅有8.1亿美元,资产负债率更是高达121.8%。

(本文刊发于《中国经济周刊》2021年第11期)

《中国经济周刊》第11期封面

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