钮文新
(本文刊发于《中国经济周刊》2016年第21期)
保护“中小投资者”合法权益系证券监管部门工作的重中之重。发达国家的证券监管者认为,机构投资者他们有着很高级的研究团队,同时有能力用法律武器保护自己;而那些资金量巨大的个人投资者,拥有足够的财力聘请专业团队为之服务,有能力聘请律师维护自己的权益。但是,中小投资者不一样,他们没有这样的能力。
如果我们把国家强弱、货币强弱的概念放置于世界,放置于全球金融市场,有谁会站在弱国的立场去制定法律?又有谁会来保护弱小国家的应有权益?很遗憾,没有。
但无论如何,这是客观存在。所以,我们必须学会自我保护,而绝不能完全落入“强者规则”,因为那是陷阱。当然,最好的办法是我们自己也变成强者,但这不仅需要很多很多年的时间,更重要的是:我们必须有能力与强者周旋,在变成强者之前不至于被强者吞掉。
最近的两件事,不得不让人产生多重担忧。第一件事,美联储在当地时间5月17日发布声明称,将于5月24日展开小规模国债公开销售,面值不会超过2.5亿美元;将于5月25日和6月1日分别开展两次小规模机构住房抵押贷款支持证券出售,总金额不超过1.5亿美元。这件事引发了市场对美联储开始“缩表”进程的担忧。当地时间5月18日,美联储发布了4 月议息会议的细节,人们读出了重要信息:美联储可能将在6月会议上做出加息决定。于是,国际金融市场风云突变,美元指数大幅上涨,而人民币随之贬值。
第二件事在日本发生。5月21日,经合组织(OECD)央行银行家和财政部长们齐集日本仙台,参加G7峰会。但会议尚未开幕,美国和日本在货币政策上的关系紧张已经开始显露。有媒体报道称:自从日元对美元开始长期贬值进程以来,两国在汇率问题上的争吵就一直没有停过。今年年初以来,日元兑美元已经贬值了近9%。此前,日本财相麻生太郎在公开场合披露,两国政策制定者之间一直都在争论,现在,已经到了美国正在考虑是否出手干预的地步了。麻生太郎还重申,只要认为必要,日本官方会毫不犹豫地干预汇率,哪怕美国财政部将日本列入汇率操控监视名单,也不会束缚我们的汇率政策。
前不久,美国公布了一份名单,把日本也列为“汇率操纵监视国”。但这样的做法并未让日本在汇率干预方面停止脚步,因为他们手中有个重要筹码:帮助美国重返亚洲,并充当美国搅局中国的急先锋。实际上,在冷战结束后,而中国经济还显得十分弱小的情况下,日本对美国的作用已经十分有限了。但当中国“长大”,并让美国视之为威胁,这时日本对美国的作用开始发生变化,而日本之所以敢于无视美国对日元汇率的欲望,关键就是日本采用了“以政治换经济”的策略。
很明显,美联储的货币政策历来都会对全世界构成严重影响。据说,中国货币当局也不断在和美联储沟通,希望美国能重视其货币政策的外溢效应,但这不会有什么作用。面对强势货币的政策冲击,在没有保护伞的情况下,我们千万不要让“人家的规则”捆住自己的手脚。只要是保护国内经济稳定的手段,我们都要保留,都应当在必要时使用。
(作者系CCTV证券资讯频道总编辑)
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2016年第21期《中国经济周刊》封面