国家统计局最新发布的数据显示，1至5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额2.72万亿元，同比下降1.1%，增速较1至4月份下降2.5个百分点。营收方面，1至5月份，规模以上工业企业实现营业收入54.76万亿元，同比增长2.7%，增速较前值下降0.5个百分点。

规模以上工业企业利润缘何下降？对此，国家统计局工业司统计师于卫宁分析认为，有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响工业企业利润下降。从利润构成看，投资收益等短期因素的上年同期基数较高，下拉1至5月份规上工业企业利润增速1.7个百分点。

数据显示，5月份当月，规模以上工业企业利润同比下降9.1%，增速较4月份下降12.1个百分点。广开首席产业研究院资深研究员马泓对《金融时报》记者表示，这是去年10月以来的最大跌幅，表明当前工业企业经营压力有所增大。5月份工业企业利润下降受短期外部环境冲击、PPI（工业生产者出厂价格指数）持续走低，以及有效内需不济等综合因素影响，工业企业经营效益实现全面恢复尚需时日。

招商证券首席宏观分析师张静静团队近日在研报中指出，从影响工业企业利润三因素拆解来看，PPI是现阶段制约工业企业利润增速回升的最主要因素。在外需增速逐步回落的预期之下，投资、消费等内需抓手需要进一步回升支撑工业企业利润增速。

1至5月份规模以上工业企业利润同比虽然有所下降，但从营业收入扣减营业成本计算的毛利润角度看，规上工业企业毛利润同比增长1.1%，拉动全部规上工业企业利润增长3.0个百分点。工业企业营收也持续保持增长态势，为企业下阶段盈利恢复创造有利条件。

值得关注的是，装备制造业、“三航”产业以及与“两新”政策相关的部分行业依旧保持了较高的利润水平。具体来看，装备制造业仍承担起“压舱石”作用，1至5月份的利润同比增长7.2%，拉动全部规模以上工业利润增长2.4个百分点。8个行业中，有7个行业利润实现增长，特别是电子、电气机械、通用设备等行业利润增长超过两位数。

航天、航空、航海等“三航”产业快速发展，带动铁路船舶航空航天行业利润同比增长56.0%。其中，飞机制造、航天器及运载火箭制造等行业利润分别增长120.7%、28.6%，带动航空航天相关设备制造行业利润增长68.1%；船舶及相关装置制造行业利润增长85.0%。

在大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”政策带动下，内需活力加速释放，相关行业实现较快增长。其中，通用设备、专用设备行业利润同比分别增长10.6%、7.1%，合计拉动规模以上工业利润增长0.6个百分点。智能消费设备制造、其他家用电力器具制造、家用厨房电器具制造等行业利润分别增长101.5%、31.2%、20.7%。

此外，从企业资金周转情况来看，5月末产成品存货周转天数为20.8天，同比增加0.1天；应收账款平均回收期为70.5天，同比增加4.1天。对此，马泓表示，这表明工业部门资产周转压力不小，部分行业资金回款压力影响企业生产投资进一步有效扩张。

展望二季度末到三季度初，马泓进一步分析称，由于内需有待提升和工业部门物价水平仍旧处于低位，叠加高温等季节性特征，预计工业部门生产开工情况依旧低于预期。5月官方和财新制造业PMI均低于荣枯线，且商品房去库速度在二季度放缓，传统工业部门供需缺口可能扩大，工业企业效益持续恢复仍需更多政策扶持。