投资端成为上市险企盈利大幅增长的核心引擎，保险业务端转型企稳则进一步夯实了经营基本盘。

在预定利率下调与“报行合一”政策落地的背景下，上市险企保费收入稳健增长，负债端成本持续下行，为2025年净利润大幅抬升奠定了坚实基础。产品转型层面，各上市险企积极推进业务结构优化，持续加大分红型等浮动收益类产品布局，以此应对低利率市场环境。

以中国人寿为例，去年总保费收入首次突破7000亿元，达7298.87亿元，同比增长8.7%。一年新业务价值457.52亿元，同比大幅增长35.7%。

产品方面，中国人寿去年浮动收益型业务实现强劲增长，在首年期交保费中的占比近50%。分红险业务占个险渠道首年期交保费的比重跃升至近60%，成为新单保费的重要支撑。主销产品逐步强化中长年期销售导向，保险期限更加多元化。

2025年，中国平安寿险及健康险中，分红险规模保费达918.87亿元，增长41.28%。

中国太保方面，旗下寿险公司持续完善产服供给体系，强化牵引浮动收益型产品发展，多措并举优化产品结构。2025年分红险新保期交规模保费大幅增长，新保期交中分红险占比提升至50%，其中代理人渠道新保期交中分红险占比达61.4%。

新华保险表示，分红险产品转型取得阶段性成效。2025年，该公司分红险占整体期交业务比例逐季提升，第四季度分红险占比达到77%。

以分红险为代表的浮动收益型产品占比提升有着多重积极意义。一方面，这有助于保险公司降低刚性负债成本，有效缓解利差损风险；另一方面，负债端成本压力的减轻，也为险企在资产端增配权益类资产以获取超额收益，提供更大空间。由此，有望实现保险公司与客户的双赢，同时为资本市场释放更多长期资金提供重要窗口。

从寿险产品定价来看，近年来，我国普通型人身险产品预定利率上限已从4.025%降至2%，分红型保险产品预定利率上限从3%降至1.75%，万能型保险产品保证利率上限降至1%。

东吴证券分析，负债端持续向好，市场储蓄需求依然旺盛，同时在监管持续引导和险企主动转型下，负债成本有望逐步下降，利差损压力将有所缓解。此外，近期十年期国债收益率稳定于1.82%左右，预计未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。