近日，清华大学五道口金融学院财富管理研究中心举办“中国ETF绩效评估与政策研究研讨会”。此次研讨会不仅是张晓燕教授带领的财富管理研究中心团队继2025年6月ETF系列研究报告后的又一次学术深耕，更是对新时期ETF市场战略使命的一次系统展望。来自监管部门、行业机构及学术界的众多专家学者受邀出席了本次研讨会。会议旨在搭建监管机构、业界与学界的交流平台，通过深度剖析中国ETF市场的绩效表现与政策演进逻辑，为完善市场制度体系、优化生态提供坚实的理论支撑与政策参考，共同推动中国资本市场的高质量发展。

会议现场

研讨会上，清华大学五道口金融学院副院长、讲席教授、财富管理研究中心主任张晓燕对《中国ETF绩效评估》和《中国ETF政策研究》两份研究报告进行了详细的解读和分享。

张晓燕教授解读报告

第一篇报告基于全样本数据，对中国ETF市场的长期绩效进行了科学评估。报告选取了自2005年第一只ETF上市至2025年9月30日的全市场数据，从收益表现、跟踪误差、费率成本及资金流动等多个维度进行了全面分析。中国宽基ETF市场已日趋成熟，过去二十年间提供了约10%的年化收益率，不仅能有效追踪市场表现、分散风险，其跟踪误差也呈逐年下降的趋势，是适合长期持有的优质资产。然而，在行业、风格及跨境等主动性较强的ETF领域，仍存在费率较高、超额收益不稳定等问题。此外，部分规模过小的“迷你”产品往往伴随着负向的超额收益与较高的跟踪误差。

第二篇报告深入梳理了中国ETF市场的政策演进与监管逻辑。报告认为，中国ETF市场的快速发展是由一套持续演进的政策框架驱动的，市场经历了基础框架搭建、扩容扩充到生态构建三个发展阶段，五条政策主线协同推进：在发行端，从审批到快速注册，显著提升了产品供给效率；在产品端，从支持宽基到引导多元，不断完善工具箱；成本端，政策一直致力于推动全链条降费，增强投资者获得感；风险管理端，构建了穿透式管理体系；最后，在生态端，政策将ETF市场发展与服务国家战略进行了深度绑定。政策的引导与支持在ETF市场从零到六万亿的跨越式增长中起到了决定性作用，特别是在推进注册制改革、引导长期资金入市以及降低行业综合费率等方面成效显著。

为推动ETF市场从“规模扩张”向“功能深化”转型，报告提出了兼具前瞻性与落地性的政策建议。针对当前产品体系中存在的空白，报告建议重点发展多资产配置型ETF及养老解决方案型产品，完善资产配置工具箱。面对产品质量分化的问题，建议强化信息披露，建立以“低成本、低误差、高流动性”为核心的第三方评价体系，引导市场资源向优质产品集中。此外，报告还呼吁通过加强投资者教育，引导投资者从非理性的“追涨杀跌”转向基于长期资产配置的理性投资，共同培育成熟的投资文化。

在随后的交流与讨论环节，与会嘉宾结合各自领域的实践经验，重点围绕产品创新机制、行业痛点解决及长期资金入市等议题，就ETF市场生态建设与高质量发展展开了热烈探讨。中国证券投资基金业协会、上海证券交易所、北京证券交易所、中国金融期货交易所、中证指数有限公司、中证金融研究院的相关业务负责人，从政策制定和市场监管角度对报告进行了点评。来自中信建投期货、中国人寿资产管理有限公司、国寿投资保险资产管理有限公司、华夏基金、景顺长城基金、富达基金（中国）、银河证券、甄投资产、金融街证券、蚂蚁基金、友邦人寿、中信证券等机构的业界嘉宾从行业实践和基金从业者角度，结合报告内容分享了观点和见解。北京大学国家发展研究院沈艳教授、中央财经大学金融学院张欣然教授、中国人民大学财政金融学院殷成东副教授、对外经贸大学中国金融学院的尹澄溪副教授等专家学者也对报告和研讨会进行了点评和反馈。

与会嘉宾合影

此次研讨会也得到了中国资本市场学会创新发展专业委员会的支持和协助。未来，财富管理研究中心将紧密围绕“十五五”规划中经济高质量发展与科技自立自强的核心目标，深刻把握金融工作的政治性与人民性，继续在ETF领域保持长期跟踪与深入研究。团队将致力于推动ETF从单一的资产配置工具向“连接居民财富、长期资本与国家战略的关键金融基础设施”转变，通过持续产出高质量的理论成果，为完善资本市场基础制度提供坚实的智力支撑，助力ETF在服务实体经济、实现普惠金融及建设金融强国的征程中发挥更关键的枢纽作用。