3月24日，现代牧业公布2025年度财报，公司去年实现销售收入126.01亿元，连续第四年突破百亿。毛利率同比提升1.4个百分点至27.4%，现金EBITDA达到30.63亿元，显示出公司在经营稳健和降本增效方面的显著成效。

近年来，中国乳业整体经历下行周期，但现代牧业在行业调整期仍保持稳健增长。财报显示，2025年公司亏损较2024年缩窄近两成。公司管理层在坚守主业的同时，持续推进全产业链布局，前期在技术、设备和人力上的投入开始释放回报。市场和投资者由此看到了公司长期主义战略的实际价值，不少券商给予“买入”评级。

在成本控制方面，2025年剔除营运资金变动的经营现金流达到28.56亿元，为历史新高。公司通过精益运营、技术创新、采购降本和数智化管理四大举措，降低饲料和销售成本。

自2021年以来，公司公斤奶饲料成本从2.11元降至1.77元，销售成本从2.82元降至2.32元，累计降幅分别为16.1%和17.7%。融资成本率也由3.40%降至3.23%，显示资本市场对公司资质的认可。

毛利率提升和现金流充沛为公司未来释放业绩弹性提供基础。企业表示，降本增效的成果将在较长周期内持续转化，未来业绩有望进一步改善。

长期主义不仅体现在财务数字上，更融入了可持续发展战略。现代牧业坚持绿色、品质、数智化和社会责任四大方向。公司提出FRESH可持续发展战略，推动养殖全流程节能降碳，其“低碳养殖模式”获得联合国粮农组织认可。食品安全方面，Q-PEAK质量管理体系持续推进，食品合格率100%，纯牛奶连续12年在世界食品品质评鉴大会中获金奖。数智化建设让每头奶牛都成为可分析、可优化的数据节点。同时，公司带动上下游协同发展，创造社会价值总量超过33亿元。

外界分析认为，公司长期战略得以推进，核心在于管理层的稳定性。成立二十年来仅一次高层更迭，治理结构高度连贯。同时，蒙牛集团的战略注资和资源协同也夯实了发展基础，使公司在周期波动中更具抗风险能力。

投资机构对现代牧业前景看好。国泰海通证券认为，公司受益于肉奶周期反转，给予2025年1.3倍P/B估值，对应目标价1.85港元/股。华泰证券指出，奶肉双周期演进清晰，预计2026年进入复苏阶段，2028年有望迎来高点，维持“买入”评级。

总体来看，现代牧业以长期主义理念引领产业发展，通过降本增效、绿色低碳、品质管理、数智化转型和社会责任实践，构建了可持续发展的全产业链优势。无论是财务表现、市场认可还是社会价值，公司都显示出稳健增长和强韧性。未来，随着乳业周期复苏，现代牧业有望继续释放业绩潜力，巩固行业龙头地位。

编辑：侯隽