本刊记者 崔晓萌

12月5日的科创板，被国产GPU搅得“热气腾腾”。摩尔线程上市后，价格直接创下年内科创板新高，首日高开468.78%，报650元/股，盘中一度冲至688元/股。

截至收盘，摩尔线程报600.5元/股，涨幅425.46%。按收盘价计算，中一签浮盈高达24.31万元。

同日，另一家GPU芯片及计算平台企业沐曦股份启动申购，场面同样火爆。公告显示，初步询价阶段拟申购总量高达571.69亿股，网下申购倍数飙至2227.6倍。从战略配售结果来看，国家人工智能产业投资基金、通信央企、互联网巨头及产业链伙伴等纷纷入局。

而此前上市的寒武纪，市值已超过5700亿元。

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国产GPU为何能收获如此高的市场热度？

资本追“芯”，核心在于实打实的需求。工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林在接受采访时直言，人工智能时代，GPU就是“硬通货”。全球算力需求爆发，叠加高端GPU进口受限，我国GPU市场面临显著供需缺口，国产替代成为产业发展的迫切诉求。

“通用型GPU研发技术门槛高、投入周期长，国内具备全功能开发能力的企业仍属稀缺。”盘和林表示，这种供需矛盾与产业稀缺性，进一步推高了市场对国产GPU企业的关注度与追捧热度。

全球知名资讯公司弗若斯特沙利文预测，中国AI芯片市场规模将从2024年的1425亿元增至2029年的1.34万亿元，其中GPU份额将从69.9%提升至77.3%，对应的市场规模可达1.03万亿元。

摩尔线程的火爆，也离不开成熟的团队支撑。深创投芯片行业专家谷岚介绍，该公司汇聚了众多具备丰富GPU研发设计经验的系统架构师、图形技术研发科学家，拥有业内资深的芯片设计团队，还有曾助力英伟达在中国取得成功的GPU生态和行业营销专家——这样成熟且经受过市场验证的本土团队，实属稀缺。

技术上的“硬突破”，更是资本市场敢于下重注的底气。

摩尔线程推出四代自研MUSA架构，覆盖AI计算、图形渲染等全场景，还兼容主流CUDA生态，能大幅降低企业换用成本。

沐曦股份凭借全栈自研技术，实现千卡集群商业化应用，2024年已拿下1%的AI加速芯片市场份额。

寒武纪则持续迭代产品，最新数据显示，其前三季度研发投入合计7.15亿元，同比增长8.45%，研发投入强度超过15%。

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不过，市场火热背后，也有声音提出疑问：资本对GPU产业的疯抢或许只是一时热度，国产GPU企业当前估值是否存在虚高？

对此，盘和林认为，估值合理与否本身就缺乏统一标准。在市场交易中，资产价格与内在价值并非完全对等，企业股价更多反映的是市场情绪与预期，而价值核心源于其盈利能力与成长潜力。“高估值未必合理，但可以存在。”

他进一步分析，算力企业的高估值，本质上源于市场对国产算力替代、技术突破的未来想象空间。

“当市场对具备成长想象力的算力资产存在旺盛需求时，关键在于加大此类资产的供给力度。”盘和林表示，通过加速摩尔线程、沐曦股份等企业的上市进程，能增加资本市场中优质算力标的供给，从而缓解资产稀缺性带来的估值溢价压力，更好满足投资者的配置需求。

国产GPU的火热，同样离不开政策层面的有力支撑。工业和信息化部等7部门联合发文，明确要加快突破GPU芯片；央企“AI+”专项行动全面铺开；“十五五”规划也提出“重点领域关键核心技术快速突破”——一系列政策举措，为国产GPU的快速发展搭好了桥、铺好了路。

以摩尔线程为例，其仅用88天就实现快速过会，这一速度超出不少人预期。公司创始人、董事长兼总经理张建中坦言，这样的速度让企业切实感受到我国推进科技发展的坚定决心，“我们对国家在科技领域能够领先并超越世界先进水平，充满信心”。

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