10月12日，香港中旅国际投资有限公司(下称香港中旅)发布公告，提议向股东实物分派其旅游地产业务，并配套现金替代方案和股本削减计划。这一交易旨在将资源集中到高增长潜力的旅游景区业务上，顺应市场趋势并优化资本结构。

股东可选择持股或现金

实物分派是一种公司通过分发实物，如子公司股份，为分红来回报股东的行为。根据公告，香港中旅将首先进行内部重组，使旅游地产业务由新成立的公司持有。随后，香港中旅将以每股上市公司股份对应一股新成立公司股份的比例，向记录日期（预计为2025年11月21日）登记在册的股东分派新成立公司股份。考虑到分派后，新成立的公司将为非上市实体，流通性不足，可能股东退出渠道有限，因而公司给予了股东灵活选择权，可选择收取新成立公司股份或每股0.336港元现金。

为保障交易顺利进行，控股股东中国旅游集团已承诺全额接受实物分派，并收购其他股东未接纳的新成立公司股份，支付等价现金。

现金替代方案下，每股股份的定价成为本次交易的核心关注点。公告披露，每股0.336港元的定价，是参考同行业上市公司估值以及可比交易定价方法进行评估的结果。考虑因素具体包括：其他主营地产和酒店业务的香港上市公司的市净率（市值与净资产比率）及其市值对资产净值的折让率；及近年来主要从事地产及酒店行业的可比公司实物分派及私有化交易的相关定价方法。

战略重心转移：聚焦旅游主业，提升盈利能力

交易完成后，香港中旅将专注于旅游景区等核心业务的专业化发展。

香港中旅的旅游景区业务利润率及增长潜力相对较高。近年中国旅游消费市场持续升温，2024年旅游人次与收入分别增长15%和17%，且增长势头在2025年得以延续。香港中旅投资与管理的5A级景区数量约占全国总量的5%（2024年底），稳居行业领先地位，持续受益于旅游热潮。分拆后，香港中旅专注于配置更多资源，着重发展旅游景区业务，长远有望实现更佳盈利能力。

为配合业务分拆，香港中旅同时提议股本削减，将股本从92亿港元削减85亿港元，主要是所有者权益内部的调整，减少股本，提高可分派储备，不影响现金、净资产等。这一举措旨在弥补分派导致的保留溢利减少，给分派和分红留有足够空间，确保公司具备持续回报股东的能力。

编辑：谢玮