本刊记者 牛朝阁

“首次盈利”“全年盈利”“我们要实现车企向具身智能企业的跃迁”。

2026年财报季，新能源汽车板块实现一片“红”：2026年，理想汽车、零跑汽车、小米汽车纷纷实现全年盈利，小鹏汽车、蔚来汽车也斩获首次季度盈利，造车终于告别 “只烧钱不赚钱”的时代。

有趣的是，当新势力们千辛万苦成为一家“赚钱”的车企时，它们却又不满足于只造车，转头将目光投向了 AI。

蔚来智能汽车展区

它们全部实现盈利

“零跑汽车2025年全年净利润为5.4亿元，2026年净利润目标维持50亿元不变。”3月16日晚间，零跑汽车副总裁李腾飞在零跑汽车2025年财报电话会上说。

李腾飞的语气中带着难掩的兴奋，这份兴奋来自两串数字——全年实现营收647.3亿元，同比大增101.3%；净利润达5.4亿元，首次实现全年度盈利。

兴奋的还有小米汽车，这家被誉为“最年轻新势力”的车企在2025年首次突破千亿元大关（指小米集团的智能电动汽车及人工智能等创新业务收入），达到1061亿元，同比增长223.8%，年度经营收益首次转正至9亿元。2025年第四季度，该分部收入增至372亿元，同比增超123%，营收占比达32%，在小米集团的业务中逐步趋近手机业务。

同样实现盈利的还有理想汽车。财报显示，理想汽车2025年实现总收入为1123亿元，仍维持千亿元营收规模，但同比下滑22.3%；净利润为11.39亿元，同比下滑85.8%。

对于业绩的下滑，理想汽车表示，主要由于产品周期切换和行业竞争加剧带来的短期挑战。2025年理想汽车交付量为40.63万辆，同比有所下滑。

蔚来汽车和小鹏汽车虽然未能实现全年盈利，但在2025年第四季度，这两家老牌新势力均实现首次季度盈利，净利润分别为2.8亿元、3.8亿元。

蔚来汽车的智能座舱

小鹏AI机器人IRON

车企要变AI公司？

中汽协数据显示，2025年，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一。

同年，我国新能源汽车全年渗透率达到47.9%，其中第四季度实现渗透率过半。

值得注意的是，随着新能源汽车市场规模扩大，增速放缓，车企间竞争愈发激烈，为锚定长线盈利，新势力们纷纷加大对具身智能等AI相关业务的布局，并将其视为第二增长曲线。

比如，小鹏汽车就将2026年视为“梦想量产”的一年，准备让人形机器人、飞行汽车、Robotaxi三大前沿AI业务在今年全部量产。

“AI汽车其实就是一个有4个轮子的机器人，与机器人有70%的技术同源性，这意味着我们在自动驾驶领域的积累可以高效复用到机器人的‘大脑’上。”何小鹏接受本刊记者采访时称，希望今年年底量产面向商业版的第一代机器人，并努力在3年左右实现家庭版机器人的量产。

经历了漫长的缺货，理想汽车于2025年12月发布的AI眼镜在今年3月20日从“缺货”变成了“可挑选”。

理想汽车创始人李想更是在业绩会上表示，2026年，是理想汽车升级为具身智能企业的关键一年，面对竞争加剧的新能源汽车市场，理想汽车致力完成从智能电动车向具身智能企业的跃迁，并将以创业公司的方式来启动AI眼镜、机器人项目等。

蔚来汽车则继续造“芯”。蔚来汽车 CEO 李斌在业绩沟通会上表示，神玑芯片已完成首轮股权融资，下一代神玑芯片已经开始研发，预计在自动驾驶、机器人领域都有非常广泛的用途，同时也会开发相对中端的芯片产品。

长线盈利还有多远？

“少数企业凭借差异化定位、成本管控能力，已接近盈亏平衡点，但价格战、研发高投入和产能爬坡的压力仍然存在，未来2—3年将是新势力长线盈利的关键分水岭。”罗兰贝格汽车行业首席研究员陈春栋告诉本刊记者。

中国汽车流通协会专家委员会专家委员李颜伟认为，当前，新势力车企的盈利稳定性严重分化，部分新势力还停留在季度盈利的关卡。而各家车企又都将智驾研发视为生死攸关的战略高地，这一竞争格局决定了新势力的盈利空间将持续受到高研发支出的压制。此外，新能源汽车渗透率破50%后，增量空间向燃油车替代和存量市场争夺转变，竞争的烈度预计不会实质性缓和。

李颜伟判断，年销低于30万辆、毛利率低于10%的品牌会面临持续资金压力，行业中大量中、小品牌将在2026至2028年间进入退网或兼并整合阶段，头部品牌将占据绝大多数利润池。同时，智驾成为生死线而非差异化因素：L3商用化将加速普及，落后的品牌将迅速失去市场份额。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，车企竞争已从“产品为王”迈向“系统能力比拼”。在价格竞争、需求多元化与技术迭代加速的背景下，车企面临的是对产品定义、成本控制、技术落地与品牌运营的综合考验。