本刊记者 王红茹｜北京报道

国家统计局于1月19日发布2025年中国经济运行“成绩单”，多项数据展现稳健发展态势。初步核算，全年国内生产总值达1401879亿元，首次站上140万亿元新台阶；按不变价格计算，比上年增长5.0%。

如何看待这一增速水平？当前经济运行中还存在哪些主要困难与挑战？后续政策应如何发力？围绕这些问题，本刊记者专访了全国政协委员、中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌。

5.0%增速已相当可观

《中国经济周刊》：对于2025年中国GDP总量站上140万亿元、同比增长5.0%的表现，这一增速是否符合此前普遍预期？放眼全球主要经济体，5.0%的增长又处于怎样的水平？

张斌：国家统计局数据发布后，5.0%的增速基本符合市场预期。这与2025年年初制定的年度增长目标也是吻合的。2025年面临关税战等较大外部冲击，能取得这样的成绩已属不易。

从全球范围看，在主要经济体中，5%的增速属于较高水平。目前全球增长动力较强的发达国家中，美国表现相对突出；新兴市场方面，中国的增长势头依然显著，印度、东盟等东亚经济体也保持了一定活力。考虑到中国庞大的经济体量，能够实现5%的增速已相当可观。

《中国经济周刊》：在您看来，支撑2025年5.0%经济增长的最主要动力来自哪些方面？

张斌： 2025年消费和出口表现较为突出，对经济增长的贡献也更为显著。出口的良好态势，主要得益于制造业科技创新能力的提升，特别是战略性新兴产业的发展和制造业转型升级成效明显，这些都是新质生产力的具体体现。

相对而言，投资和房地产领域仍存在一定争议。房地产市场方面，新房销售和新开工面积增速虽然仍在下行，但降幅已较前两年明显收窄，同时房企新增债务违约数量也有显著减少。

综合多方面情况来看，金融指标的改善较为明显，实体经济数据虽仍处低位，但已扭转了下行趋势。

推动本轮经济改善的主要原因有三个：一是自2024年9月以来，更加积极的逆周期调节政策得到实施，尤其是政府债务扩张与支出力度加大，显著改善了企业的现金流和资产负债表，带动全社会支出水平提升；二是我国成功应对了美国发起的关税冲击，保持了较高出口增速；三是经过前几年的调整，许多产品和服务价格已处于相对低位，有助于激发需求逐步恢复。

经济向好，亮点颇多，但仍要直面供需矛盾挑战

《中国经济周刊》：2025年中国经济的主要亮点体现在哪些方面？

张斌：2025年中国经济呈现诸多亮点，我认为其中较为突出的是金融市场的整体表现，股票市场、社会融资及企业存款等方面均有显著改善。

具体来看：第一，股票市场明显回升，上证指数2025年全年上涨18%，深证成指上涨30%。第二，社会融资增速扭转了下滑趋势，从2024年末的8.0%提高至2025年末的8.3%，表明企业、政府和居民的整体融资增速有所恢复，为购买力提供了更强支撑。第三，企业现金流状况持续改善，非金融企业银行存款同比增速从2025年1月的-2.2%低点逐步回升，到2025年11月已达到3.6%。

伴随着金融与企业财务指标的积极变化，企业盈利、居民消费和就业市场等社会公众感知更为直接的指标也开始企稳。

《中国经济周刊》：在肯定成绩的同时，我们也要清醒认识到当前经济运行中仍存在一些主要困难与挑战。具体表现在哪些方面？又该如何应对和解决？

张斌：当前经济运行中的困难与挑战依然较多。中央经济工作会议明确指出，“我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出”。当前供给能力较强，而需求相对不足，供需矛盾成为经济运行中的主要制约。

2025年以来，政府通过财政加力、扩大支出、推动化债等一系列政策，对需求端形成了一定的支撑。但也应看到，当前经济改善仍高度依赖政府举债与支出扩张，以及外部需求的拉动，内生动能的修复还不充分。

内生动力不足主要体现在两方面：一是民营企业投资意愿不强，二是居民购房与消费意愿偏弱。

民间投资增速的大幅放缓，拉低了全社会支出增速，并进一步传导至收入端，导致居民收入增长放缓，制约消费进一步增长。

与此同时，购房意愿下降与房价调整，不仅影响居民财富预期，也直接抑制了与购房相关的消费支出，对整体消费形成拖累。民间投资与房价属于“快变量”，而劳动者收入和消费属于“慢变量”，快变量的下行压力正在带动慢变量一同走弱，形成了负向的自我放大循环。

要打破这一循环，关键在于扭转预期，通过政策引导和制度优化，以资产价格和企业盈利的回升带动全社会收入和消费的回升。只有资产价格和企业盈利实现可持续回升，才能带动全社会收入与消费逐步恢复，推动经济进入良性循环轨道。

持续巩固向好态势

《中国经济周刊》：为巩固和增强当前经济回升向好的态势，推动2026年乃至更长时期实现经济质的有效提升与量的合理增长，请问您对下一步的宏观政策调控有哪些具体建议？

张斌：当前来看，逆周期政策仍需继续加力。经济回升势头虽已显现，但只有政策向前再推进一步，复苏态势才可能持续巩固，实现逐年向好。逆周期政策主要依靠财政与货币政策两方面。

财政政策方面，中央经济工作会议已基本确定2026年的方向和力度，总体安排是积极的，较2025年进一步加大了支持力度，并着力优化支出结构，这些都是积极信号。

货币政策是今年的关键所在。核心在于能否通过价格信号的变化，让居民觉得消费“算得过账”，让企业觉得投资“算得过账”，从而推动经济复苏持续下去。

今年的货币政策重点，应是清晰释放并全力实现2%的通胀预期目标。这一目标已提出多年但始终未能实现，导致市场预期难以真正好转——企业投资决策很大程度上取决于物价走势，价格持续低迷会抑制销售，进而压制投资意愿。因此，央行需要以明确而坚决的方式表态，宣布一个清晰、可信的政策目标，例如将核心CPI稳定在2%左右，或设定明确的通胀目标加上就业市场目标。

目标不宜多，政策目标之间应一致，避免相互冲突，以此向市场传递“不纠结、聚焦核心任务”的清晰信号，逐步扭转企业和居民的预期。

在央行工具箱中，为实现扩大内需的总量目标，最直接有效的仍是政策利率这类总量型工具。目前我国的短期政策利率虽已处于1.4%的较低水平，但相对于企业投资回报和居民购房租房的收益成本而言，仍有进一步下调的空间。利率的适度下降，有助于实质性降低实体经济融资成本，为内需复苏提供更为有利的货币环境。

《中国经济周刊》：在经济结构改革方面，您认为应当如何推进？

张斌：在经济结构改革方面，不仅要持续关注制造业——当前制造业已获得充分重视并取得显著成效、发展势头良好，更要进一步将目光投向服务业。因为服务业一端连着就业，大部分就业岗位实际集中于服务业。另一端则关系到消费升级和产业升级：若对服务业限制过多，消费升级的诸多内容，比如体育、文娱、教育、医疗等就难以充分发展；同时，产业升级所需的科研、知识产权保护等支撑体系，也高度依赖服务业。

因此，下一步应着力推动服务业相关改革试点。服务业涵盖领域广泛，很难一步到位全面改革，更务实的做法是从试点入手、逐步推进。中央经济工作会议提出“制定服务业扩能提质行动方案”，方向十分明确，开展针对性改革试点将是关键举措。

《中国经济周刊》：基于2025年的经济表现，您对2026年中国经济的整体走势有何预期？

张斌：总体来看，我对2026年中国经济走势持乐观态度。经过2025年一年的发展，一方面得益于逆周期政策的持续发力，另一方面在应对关税冲击上也较为成功。展望未来，如果当前政策基调得以延续，考虑到我国政策工具箱空间依然充裕，逆周期政策仍有进一步加力的条件。

与此同时，若能在部分关键领域推进结构性改革，相信2026年经济表现有望在2025年的基础上继续向好，并在全球主要经济体中保持较为亮眼的表现。