本刊记者 王红茹｜北京报道

最新消息显示，贷款市场报价利率（LPR）依然“按兵不动”，至此已连续7个月保持稳定。有网友关心，后续LPR还会下调吗？为此，记者专访了中国人民大学金融信息中心主任杨健。

《中国经济周刊》：LPR连续7个月不变，是出于何种政策考量？

杨健：LPR不变，究其核心，在于当前宏观经济环境持续向好，市场对短期强刺激政策的依赖度明显下降。从基本面看，我国经济展现出较强的增长韧性：一方面，2025年出口表现超乎预期；另一方面，新质生产力相关领域发展势头加快，全年经济增长目标的实现应该没有悬念。在此情况下，进一步加大逆周期调节力度的必要性已明显减弱。

《中国经济周刊》：后续LPR还存在下调空间吗？

杨健：今年以来，LPR仅于5月开展过一轮调整。虽然连续多月保持平稳，且整体贷款利率处于历史较低水平，但从政策导向来看，未来依然具备调整空间。

中央经济工作会议明确提出要“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，这意味着货币政策将更加主动服务于稳增长目标。为支持2026年一季度经济平稳开局，货币政策预计将逐步从观察期转向发力期，央行有可能适时推出新一轮降准或降息操作。

届时，LPR也很可能随之跟进下行。从时间窗口来看，2026 年一季度下调概率相对较高。尤其春节前后历来是政策发力稳预期、促消费的关键节点，相关举措不排除在节前落地的可能。

《中国经济周刊》：在您看来，LPR调整的依据是什么？

杨健：有四点依据。第一，国家政策方向明确，为降息提供了操作空间。中央经济工作会议释放出明确的货币政策信号，市场普遍预期，为巩固经济回升势头，2026年初存在运用降息等工具的可能性。

第二，配合政府债券发行，维护利率曲线的合理性。今年以来政府债券的发行规模较大，尤其是长期国债的发行。从维护收益率曲线健康运行的角度出发，有必要适时引导中长期利率下行、优化利率曲线结构。

第三，LPR定价机制存在传导空间。此前通过降准、结构性工具等方式已为银行体系注入了流动性，降低了银行的资金成本。这为商业银行在未来减少加点幅度、引导LPR下行创造了条件。

第四，平衡市场供求与风险定价的逻辑。当前企业有效融资需求仍有待进一步提振，为促进信贷合理增长，需要通过价格手段进行调节。同时，考虑到商业银行净息差承压的现状，任何利率调整都需在“促进融资成本下降”与“维护金融体系稳健”之间取得平衡，这决定了未来利率调整将是审慎、灵活的。

《中国经济周刊》：LPR若下调，好处有哪些？

杨健：LPR下调的好处主要体现在房地产市场、实体经济、宏观经济整体三个层面。

首先，能够降低购房者成本，提振购房信心。5年期以上LPR是个人住房贷款利率定价的核心锚点，其下调会直接降低新发放房贷利率。LPR下调是货币政策支持房地产市场的明确信号，有助于改善市场预期，稳定房地产市场。

其次，能够降低实体经济融资成本。一年期LPR直接关联企业短期经营性贷款、中长期投资贷款的定价，其下调能全面降低企业融资成本，尤其利好中小企业和新质生产力相关领域企业，帮助企业节约财务开支、扩大生产投资。

最后，能够助力宏观经济企稳回升，扩大总需求。居民房贷压力减轻后，可支配收入相对增加，有助于提振消费意愿；企业融资成本降低后，投资意愿增强，二者共同发力推动经济总需求回升，助力宏观经济实现稳增长目标。