本刊记者 孙庭阳

近日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会上表示，公募基金改革的思路要突出增强基金投资行为稳定性，要求为每只基金产品设定清晰的业绩比较基准，作为衡量产品真实业绩的“尺子”。证监会当天公布的《推动公募基金高质量发展行动方案》中要求，对新设立的主动管理权益类基金，大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。

“业绩比较基准”是其中的关键词。

基民通常用收益率高低、业绩排名位置作为指标，评判主动权益类基金的优劣。实际上，业绩比较基准才是衡量此类产品真实业绩的“尺子”。基金在季报、中报、年报中，都会公布自己是否跑赢了这把“尺子”。

业绩比较基准是基准组合的收益率。主动权益基金主要投资于股票和债券，基准组合由股票指数和固定收益指数形成。

例如，规模较大的兴全合润A，该基金“业绩比较基准”对应的“基准组合”是“沪深 300 指数收益率×80%＋中证国债指数收益率×20%”。

各基金根据自己投资风格，选定不同的股票指数和固定收益指数作为业绩比较基准。比兴全合润A规模稍小的景顺长城新兴成长A，该基金业绩比较基准是“中证800成长指数收益率×80%＋银行同业存款利率×20%”。

有了业绩比较基准，也就有了衡量基金的“尺子”，跑赢“尺子”即达到及格线。

不同基金，在业绩比较基准相同的前提下，可以用比较相同时间段内跑赢基准的程度，来比较两基金成绩哪一个更优。

兴全商业模式优选A过去一年跑赢业绩比较基准9.7个百分点，与兴全合润A跑赢7.3个百分点相比，兴全商业模式优选A跑赢数量更多，该基金这段时间成绩优于兴全合润A。

基金季报会公布过去3个月、6个月、3年等时间段内，基金是否跑赢跑输业绩比较基准数据。基民据此可以判断基金在不同时间段内的成绩是否合格。

《推动公募基金高质量发展行动方案》要求，“对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬”。

截至今年一季度，前述基金成绩如何？

可见，兴全商业模式优选A过去3年、过去5年都跑赢业绩比较基准，在3只基金中最突出。该基金经理可能被基金公司“合理适度提高其绩效薪酬”。

全部主动权益基金中，过去3年跑赢业绩比较基准的基金占比27%，这些基金经理的绩效薪酬可能增加。另有共计1851只、占比51%的基金，跑输同期业绩比较基准10个百分点，这些基金经理的绩效薪酬可能要明显下降了。