本刊记者 孙庭阳

A股市场马上将迎来现金分红潮，3645家上市公司将实施现金分红，其中15家公司每股分红超过1元。按照惯例，这些分红将在5月至7月派送给股东。

上市公司现金分红对股东有何意义？投资人选择高现金分红股票该注意些什么？

上市公司“真金白银”回馈股东

现金分红被股民称为派现，是上市公司将利润分配给股东的行为。

上市公司赚到了钱，可以用于弥补此前亏损，也可以留存用于未来投资、补充营运资金或平滑未来利润波动，或者向股东现金分红。处于初创期或成长期的公司，往往会将盈利留存用于扩大生产。财务报表“含金量”高、未来信心足、投资冲动低的公司，会以稳定的现金分红回馈股东。

“含金量”高，意味着公司收到了“真金白银”，而不是尚未收到现金的“纸面富贵”，因而能够以现金回报股东。例如，贵州茅台现金分红连续多年在市场上领跑，2023年和2024年每股税前派发25.91元、30.88元，2025年拟派发27.62元。该公司同期每股经营现金流量净额分别是29元、53元和74元。

现金分红稳定，也意味着管理层对未来现金流充满信心，说明公司管理层有信心在新一年继续赚得稳定的现金，能用这些资金去购买原材料、支付工资。

现金红利分掉后，能避免上市公司乱投资。如果公司管理层将手持现金投入非核心业务，以做全产业链为由向上下游延伸，以多元化布局为由搞跨行业并购，而这些投资并不高效，就会摊薄原股东的利益。

但同时也要注意，超出公司实际能力的大额分红，可能会损害公司持续经营能力。股民要警惕公司不切实际的大比例分红。

监管层在约束这些行为。监管层强调，上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展需要。监管层重点监管关注资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，还要大比例现金分红的公司，避免分红对公司生产经营、偿债能力产生不利影响。

2021年7月，中国恒大债务“爆雷”、支付债券利息都捉襟见肘，仍要特别分红，公司实际控制人是分红的最大受益者。后来，在各方压力下，他们取消了特别分红。

红利基金历史业绩不错

监管层鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次，便于投资者更早分享公司成长红利。长期稳定现金分红的公司受到长期投资者，特别是机构投资者的青睐。2024年中期现金分红公司数量比2023年中期多了近3倍。

短期投资高分红个股未必能赚钱，但长期投资高分红股票组合的红利基金历史业绩还不错。

投资者逐渐重视红利基金。目前市场共有43只红利指数基金，规模较2023年增加1倍。运作满5年（2020年5月5日至2025年5月5日）的8只红利基金，年化收益率均超过4.5%，远超国债和理财的收益率。

其中，规模最大的华泰柏瑞红利ETF（510880），年化回报率7%。

该基金被保险机构重仓持有，前十大持有人中，有6家保险公司。

（本文不作为投资建议）