《中国经济周刊》首席评论员 钮文新

作为中国证监会主席，易会满难得有这么长篇的讲话。这恐怕是他希望借助“2022金融街论坛年会”的机会，公开阐释自己学习党的二十大精神、以及如何将党的二十大精神贯彻到资本市场的一些系统性思考。所以，这篇讲话内容丰富、虚实结合、新意满满。在此，谈一点读后感。

首先，易会满开宗明义提出：“提高直接融资比重”是方向、是结果，“健全资本市场功能”是路径、是过程。如何健全资本市场功能，更好服务实体经济和投资者，这涉及深化改革、防控风险、加强监管等诸多方面，是一项系统性工程。

为什么关注这个点？因为这是“系统观念”之于中国资本市场未来发展的表达，它实际在说：达成“提高直接融资比例”的目标是个系统工程，而绝非某个金融方面的单打独斗。

其次，易会满站在全球金融史的角度强调：“不同国家和地区的金融发展道路、发展模式总是与特定的经济体制、发展阶段和社会环境相适应的。我国资本市场是在建立健全社会主义市场经济体制的过程中发展壮大起来的。”所以，中国资本市场的发展壮大的一条重要经验是：“走出了一条既遵循资本市场一般规律又具有中国特色的发展之路。”同时，易会满从注册制改革、提高上市公司质量、风险防控、在法治保障、投资者保护——五个方面历数中国资本市场的“特色所在”。

第三，易会满指出：“党中央多次强调，要走好中国特色金融发展之路，这是中国式现代化进程中，金融领域必须担当起的使命责任。”具体到资本市场，我们需要“围绕‘打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场’的总目标，围绕‘中国特色’和‘资本市场一般规律’的有机融合，围绕各方的期待和关切”“对中国特色现代资本市场的基本内涵、实现路径、重点任务作更加深入系统的思考。”

特别值得关注的是：执掌中国证监会不到4年的易会满已经观察到，“当前制约资本市场功能发挥的诸多因素中，既有对‘中国特色’理解不深刻、把握不到位、落实有偏差，简单搞‘拿来主义’的问题；也有对‘资本市场一般规律’认识不全面、不能透过现象看本质的问题。这里面既有市场的问题，也有监管的问题，还有更深层次的文化问题。”所以，“我们必须坚持系统观念，坚持两点论、辩证法，坚持一切从实际出发，在遵循资本市场一般规律基础上，更好体现中国特色，走好自己的路。”

为什么特别关注易会满的这一“观察”？中国金融管理层明明白白地指出：对“资本市场一般规律”认识不全面、不能透过现象看本质；明明白白地反对简单搞“拿来主义”，机械地照搬发达国家资本市场各色规则。这预示着：中国资本市场可能即将发生一场超越历史任何时期的深刻变革，以及一次历史性的进步。

针对如何建设中国特色现代资本市场，易会满在坚持“建制度、不干预、零容忍”，坚持敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险等一般市场规律的前提下，提出“既不照搬照抄，也不固步自封，扎实推动资本市场理论创新、实践创新、制度创新，进一步健全资本市场功能，更好服务构建新发展格局、推动高质量发展”的总体思路，并给出中国特色资本市场发展要“坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大精神”的五项原则：坚持和加强党的全面领导、坚持服务实体经济这个着力点、坚持完善资本市场基础制度、坚持守牢风险底线、坚持人民立场。

不单是高举高打的原则问题，易会满还给出了亟需业界共同思考的问题：比如上市公司结构与估值问题、资本市场的投资文化问题、投资者结构问题等等。尤其重要的看点是易会满强调：“我国经济以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进，真诚欢迎境外机构和资金更广泛、更深入地参与中国资本市场。”但同时也“要看到，A股市场境内投资者持股占比超过95%，我们的机构做投资更要研究把握好这些基本特征，要有独立的专业判断和研究能力，不能人云亦云、盲目跟风，不能急功近利、过于浮躁”。

总之，尽管见仁见智，但对于关注中国特色现代资本市场建设未来的人而言，易会满这篇讲话所透出的信息量非常丰富，需要市场各方参与者认真领会，并依此尽早改变自身的思想方法和行为方式，使之更加贴合社会主义市场经济条件下的资本市场。

责编：姚坤

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