《中国经济周刊》首席评论员  钮文新

曾被中国投资者深爱的“白酒股”突然遭到市场抛售。这当然与市场整体状况密切相关，但依然有人认为：白酒股的下跌很不正常。

是谁在质疑白酒股下跌？中国酒业协会。

10月30日，中国酒业协会“官微”发文指出：10月份以来，A股市场上白酒板块出现了大幅下跌行情，“形成情绪化、恐慌式非理性调整，资本市场的股价和实体经济之间出现了严重的‘价值背离’”。尤其是“白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，在近期密集发布的白酒上市公司三季报中，几乎都取得了双位数增长。”

白酒股到底有多大投资价值？是否存在非理性抛售问题？这是投资者该自己、而非媒体应当回答的问题。但有一点特别值得赞赏：中国酒业协会敢于站出来，为自己企业的资本价值站台助威。印象中，银行业协会、证券业协会、保险业协会、钢铁工业协会等行业协会，似乎没看到类似的做法。是他们想不到还是做不到？从市场情况看，与白酒股相比，银行、证券、保险等金融股，钢铁、建筑、水泥等传统产业的股票，其市盈率都在10倍以下，有些更只有4倍、5倍，甚至股价严重低于净资产。

这是为什么？难道这些企业的资本价值不符合中国经济当下与未来的品质？如果不是，为什么没人站出来为它们说几句话？甚至连行业组织也没这样做？从这个角度看，各行业协会或应向酒业协会学习，敢于站出来，向投资者解释行业的现实价值、潜在价值及其技术进步和行业前景，让投资者了解真情、心里有数，激励市场投资者信心。

白酒股为什么出现较大跌幅？按照中国酒业协会的观察，这与外资唱空、做空A股市场不无关系。毕竟从历史看，当年白酒股不断上涨似乎就与外资“边买边吹”密切关系。现在，基于外资对白酒股持股比重较高，所以它们现在抛售白酒股也会较为剧烈。

白酒股的市场表现，似乎从一个侧面提出一个重要问题：包括资本、人民币在内的中国金融市场，其定价权到底在谁手里？这个问题特别需要管理当局的高度重视。

中国产业规模巨大，技术进步日新月异，这使得今天中国的传统产业已非昔日可比。比如，中国酒业从一个个作坊式的生产单位，跃升成为中国消费工业的重要支柱之一，同时成为传承中国传统文化的重要工具，成为中国家庭品味生活的重要载体，更成为中国各级财政的重要税源，加之中国白酒行业自身不断寻求高质量发展的坚实努力，使得许多著名的酒业公司业绩获得不断增长。据统计数据，今年1-8月，规上白酒企业累计完成销售收入4238.89亿元，同比增长15.22%；累计实现利润1596.26亿元，同比增长39.67%。整个白酒产量仅占全国饮料酒总产量的13.43%，但其营收却占了67.88%，利润占了88.61%。

再比如过去10年，中国钢铁行业经过淘汰落后、化解过剩、结构调整，现已形成超强海工钢、高强汽车钢、高端核电钢、高温合金、钛合金等实现一系列特钢产品从无到有的重大突破；汽车用钢、大型变压器用电工钢、高性能长输管线用钢、高速钢轨、建筑桥梁用钢等一批钢铁产品相继进入国际第一梯队，第三代高强度汽车钢、高钢级管线钢等产品也从“跟跑”转向“领跑”。22个大类钢铁产品中，19类100％自给，其他3类自给率超过98.8%，保障了国家重大工程重点项目的实施。

如果再加上举世瞩目、规模庞大的基本建设成就，以及位居全球第二的中国经济地位，这些其实都该对中国的金融资产价值、价格构成强大的支撑，但为什么现实总是事与愿违？或许该从根本上去思考一些问题。比如，外汇占款在人民币基础货币中占有65%以上的份额，这是否意味着人民币基础货币发行与中国经济结构之间存在错配？进而言之，这样的基础货币发行方式是否足够表达中国实业资本的金融价值？

A股市场健康稳定需要社会各方共同维护。金融部门有其应尽职责，行业协会也有其特定的作用。而说到A股市场未来，或许特别需要践行“全力战胜前进道路上各种困难和挑战，依靠顽强斗争打开事业发展新天地。”

责编：姚坤

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