《中国经济周刊》首席评论员  钮文新

中国股市要走向怎样的目标？近日，中国证监会主席易会满在《求是》杂志撰文给出的答案是：努力建设中国特色现代资本市场。

易会满在文中提出，要“牢牢把握建设中国特色现代资本市场的正确方向”，同时也给出如何把握正确方向的方法。这集中体现了中国资本市场建设的辩证法和系统论。

比如，易会满认为，建设中国特色现代资本市场，既要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，又要更好发挥政府作用。“特别是要正确认识和把握资本的特性和行为规律，引导资本规范健康发展。一方面，把握好资本市场监管的政治性和人民性，守好入口关，与相关方面共同建立健全防止资本无序扩张的制度机制，维护好公平竞争的市场环境。另一方面，加强证券监管与行业监管等的协同，既亮明‘红灯’，也设置好‘绿灯’，落实好‘两个毫不动摇’，促进多种所有制经济共同发展，依法保护产权和知识产权，激发企业家精神和市场创新创造活力，更好引导资本为社会主义市场经济服务。”

易会满认为，“资本市场是一个机理复杂的生态系统，只有统筹好当前和长远、全局和局部的关系，通过改革完善制度、优化结构、改善生态不断强化自身功能发挥，才能以‘润物细无声’的方式更好服务实体经济。”他指出，建设中国特色现代资本市场需要牢固树立全局观念，既扎扎实实办好资本市场自己的事，也主动加强同财税、货币、产业等政策的协调配合，发挥中央和地方两个积极性，在推动中长期资金入市、提高上市公司质量、扩大高水平对外开放、打击证券违法违规行为等方面增强合力，共同营造良好市场生态。

易会满认为，资本市场稳定运行是保持功能正常发挥的基础，也是推进改革、更好服务实体经济的基本前提。股市有涨有跌是规律，对正常的波动政府不宜也不应干预，不能花钱买指数；但不干预不是放任自流，必须始终坚持底线思维，坚决防止“市场失灵”引发异常波动。这就要求守牢风险底线，把握好度。同时也要认识到，资本市场的稳定不是守出来的，而是改出来的，必须保持定力，坚持通过改革激发市场活力，增强市场韧性和高质量发展的内生动力。

易会满认为，我国资本市场发展仍处于大有可为的重要时期。要坚持稳中求进工作总基调，坚决落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，把防风险、稳增长、促改革摆在更加突出的位置，积极主动加强与相关部门的政策协同，加大金融支持疫情防控和经济恢复发展力度，努力实现市场稳、政策稳、预期稳，通过改革“进”、开放“进”，更好推动经济高质量发展“进”。

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文章中亮点太多，很多笔墨是在论述如何把握市场的“自由之度”。当然，还有一个非常重要的方面是：易会满以较多笔触，通过揭示资本市场的一般性功能，论述了中国资本市场在中国金融供给侧结构性改革中无可替代的重要作用。他实事求是地指出：近年来，我国保持流动性合理充裕，市场利率总体下行，社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配。但总的看，我国不缺资金但缺资本，尤其是缺创新资本的问题比较突出，在传统行业投资增速下行压力加大的情况下，这一结构性矛盾更加凸显。

易会满指出的这个“更加凸显的结构性矛盾”，恰恰是中国金融市场的主要矛盾，体现了中国进行金融供给侧结构性改革的必要性。易会满认为，资本市场能够以分散决策、风险自担的方式推动储蓄向创新产业集聚，在当前经济结构调整的重要关口，更加需要发挥好资本市场作用，促进直接融资与间接融资协同发展，引导更多储蓄向新兴产业集聚，同步促进传统产业转型升级，形成更高效率、更高质量的投入产出关系，实现经济在高水平上的动态平衡。他还指出，当前，我国宏观杠杆率较高。资本市场通过扩大股权融资规模、丰富风险管理工具等手段，可以缓解高杠杆风险、畅通货币政策传导，对提升经济运行的稳定性具有重要的现实意义。

我们多年为推动中国金融供给侧结构性改革鼓与呼，现在看到易会满这篇文章当然备受鼓舞，但同时深知，中国特色现代资本市场是个系统性的金融工程，并非证监会一家努力便可顺利实现的目标，它需要中国所有经济金融部门的齐心合力。

责编：姚坤

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