《中国经济周刊》首席评论员  钮文新

可以明确告知A股市场投资者，美国加息、中国降息，中美利差缩小，有利于A股市场在开放条件下健康发展。但最近A股市场有分析文章认为：A股市场会因“中美10年期收益率倒挂”而下跌，理由是外资逃逸。这基本属于胡说八道。

长期以来，中国金融市场分析非常粗浅。比如，根本不去区分外资性质，无视不同属性的资本具有不同的投资偏好。每当遇到中国央行降低利率，立即就会有舆论夸大外资逃逸，然后就提出看空股市。实际上，中美利差缩小，套利“热钱”确实会流向境外，但股权投资偏好、实业投资偏好的资本是不是会反向流入境内？

去看看全球金融市场？谁会把低利率环境当成看空股市的理由？美国是吗？欧洲是吗？日本是吗？……美国执行了10多年的零利率，欧洲、日本更是执行了许多年的负利率，远远低于中国的利率水平，它们的股市下跌了？还是恰恰相反？我们应当看到：作为以实体经济为本的中国，我们需要的不是“热钱”，而是实实在在、愿意和中国经济长期绑定并分享中国改革红利的长期资本、股权资本。

为什么如此简单的道理在中国却被频频扭曲？我们并不担心一些人云亦云地真糊涂，但必须警惕一些“揣着明白装糊涂”而恶意唱空中国资本市场的言论。我们应该都明白：未来金融战的焦点就是资本市场。当今世界，尤其是霸权国家要摆脱经济空心化，提高制造业在GDP中的比重，必须大量鲸吞全球资本，尤其是在抢夺科技制高点的背景下，全球股权资本争夺必然疯狂。

不是吗？美国为什么要搅乱欧洲？因为美国要重塑美元霸权，必须最大限度地抢夺全球资本，并借以强化自身而削弱对手。现在美国加息、缩表了，股市是否会出现暴跌，这是世界的疑虑。怎么办？必须让全世界股权投资偏好的资本无处可去，而留在美国资本市场，同时还要让更多资本迫不得已流向所谓“安全的美国”。难道这不是顺利成章的基本利益逻辑吗？

必须再次郑重提示：中国已经开始构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。所以建议所有证券研究者认真思考中国证监会主席易会满的提示：“当前，市场上也出现了一些有趣的现象。比如，部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。对这种现象我不作评价，但对照新发展格局，建议大家做些思考。”

这是什么意思？是不是该请那些“每天看着别人眼色”判断A股走势的研究员们回回神？将更多精力放在“办好自己的事”上？还是那句话：中国的经济舆论必须“姓中”。

责编：姚坤

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