《中国经济周刊》首席评论员  钮文新

A股市场盼着央行降准降息，但真的降准降息之后，立即有人说外资逃逸、人民币必然贬值，股市必然下跌。现在更有甚者，那些一惯“顺势说市”经济学家、分析师说：中国为什么降准降息？那是因为中国经济真的坏了，并以此论证中国股市该跌。什么时候涨？要等到数据反映出中国经济确实好了。

貌似振振有词，貌似理由充分，但他们却完全不懂去“引导市场预期”，而只会“顺势说市”地谋求“永远正确”，尤其是货币数据公布之后，无视总方向、大格局，而是钻进字眼去“挖臭”，甚至正面信息负面解读，搞得市场预期不仅混乱而且负面，进而破坏了中国货币等宏观经济政策应有的效力。

在此背景下，预期管理“手勤不如嘴勤”。我们希望有关方面，尤其是与市场预期管理直接相关的货币政策当局，应当多说话、多解释，为彻底扭转市场预期弱化多做些事情。毕竟，中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱，而对市场经济，改出转向弱化的市场预期乃是最为重要的经济管理事项。必须防止“哀莫大过心死”的事情发生。

从2022年1月社会融资规模增量数据看，其中不乏重大亮点。比如，6.17万亿元的增量比上年同期多9842亿元，这是史上绝不仅有的数据。在总体社融增量中，各方对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，这也是单月统计高点，同比多增3806亿元。更重要的是：企业债券净融资5799亿元，同比多1882亿元；政府债券净融资6026亿元，同比多3589亿元；非金融企业境内股票融资1439亿元，同比多448亿元。说这些数据重要，原因是：它大致代表了全社会长期资本能力，尤其是当下，政府净融资的成倍增长，预示着经济弱势之下，最大、最重要的逆周期动力——政府投资正在积聚力量。与之相对的是：各地重大建设项目逐渐展开，而中央电视台最近《新闻联播》已经在着力报道。

这难道不是目前中国经济的总体态势？这个总体态势难道不是未来中国经济稳健向好的基本保障？我们需要明确：股票市场涨跌应当取决于投资者对经济未来的预期，而不仅仅是过去和现在的经济数据。为什么有人偏偏在中国经济增长“拐点将至”之时，拼命以过去和现在数据中的部分不尽人意之处去吓唬A股市场？在A股市场上，我们经常可以嗅到怪异的臭味儿，这是中国股市稚嫩的体现？还是别有用心者正在刻意营造的市场氛围？

所以，中国金融管理者必须强化“四个意识”，加强斗争精神，维护国家金融市场的稳定和安全。而这个过程中，强化股票市场预期管理的能力和自觉意识是必不可少的。尤其是央行，最为金融市场的“心脏”，势必需要担负起股票市场预期管理的重任。

同时，我们经济学家、市场分析师也必须弄明白：降低利率，可能导致资本外流，人民币贬值。但外流的资本一定是偏好于“套取利差汇差”的资本，而绝不是实业资本、股权资本。因为，实业资本、股权资本喜欢低利率环境。更重要的是：中国实业资本和股权资本的发达，才是人民币不断走强的根本动力。

责编：姚坤

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