《中国经济周刊》记者 周琦｜北京报道

当地时间3月18日，美国股市再度遭遇熔断。盘中标普500指数一度跌破7%，触发熔断机制，暂停交易15分钟。这是美股本月来第4次熔断，也是美股史上第5次熔断。

截至当天收盘，道琼斯指数跌破20000点大关，报收19898.92点，下跌1338.46点，跌幅为6.30%；标普500指数下跌5.18%；纳斯达克指数下跌4.70%。道指盘中一度失守19000点关口，跌幅超过10.8%，最低报18917.46点，相比年内高点下跌超过10000点。

此前的2月19日，标普500指数达到史上最高纪录3393.52点，涨幅达到49.41%。而在2017年1月20日特郎普就任美国总统时，标普500指数为2271.31点。

但是，标普500指数从3393.52点到2398.10点，只用了28天。在不到一个月的时间内，特朗普3年多任期内标普500的“长牛”涨幅，就已被基本抹平。尤其是在3月18日的盘中，标普500指数一度下跌到2280.52点，距离特朗普就任总统时的点数只差9.21点。

芝商所、纽交所建议修改熔断机制

熔断机制是基于参考价格的一系列价格波动限制。当股市跌到一定幅度之后，市场自动停止交易一段时间，以防范恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击。其中，美股一级、二级熔断的标准是股市波动分别达到7%、13%，将暂停交易15分钟；三级熔断是波动达到20%，股市当日将停止交易。

自1988年美股熔断机制正式出台后，此前只在1997年出现过一次熔断。不过自2020年3月9日起，短短10余天内，就出现了4次。

美股频繁熔断后，全球最大期货交易所——美国芝加哥商品交易所3月17日发布公告，建议美国股市熔断机制调整为只包括7%和13%的下跌熔断限制。“这将有助于确保市场不会像今天那样以尽快的速度下跌，因为在下跌不断升级的情况下，市场会更快地停止交易。”芝商所称。

芝商所还建议ETF必须遵守其他市场的指导原则，并服从同样的熔断规则，“ETF与所有其他市场保持一致，将缩小价格差距，并在每个交易日开始时熨平市场峰值。”

3月18日，纽交所也提议修改三级熔断的规则，在标普500指数波动超20%后停牌，同时允许在三级熔断发生的第二天，交易7点开始（当前规则只允许上午9:30恢复交易）。纽交所在向美国证券交易委员会提交的文件中说：“按照提议，三级熔断将在宣布的交易日结束时结束。”

当然，交易所要面临的难题不止这些。

纽交所还发表声明称，受疫情影响，纽交所将于下周一（3月23日）开始关闭其交易大厅，届时，所有交易将转为电子交易。纽交所称，将要暂时关闭的设施有位于纽约的纽交所股票交易大厅和期权交易大厅，以及位于旧金山的纽交所半岛证交所期权交易大厅。

纽交所总裁斯泰茜·坎宁安透露，关闭交易大厅的部分原因在于已经有两人在纽交所检测点被检测出感染了新冠病毒。据媒体报道，被感染的两人，一人为纽交所员工，一人为交易者。

美股大跌关键在于疫情控制而非经济刺激

除了交易所的“自救”外，美国政府，尤其是特朗普本人，也对股市继续下跌头疼不已。虽然美国政府及美联储已出台多项措施，但股市并未止住下跌之势。

当地时间3月18日，美国总统特朗普在白宫把抗击新冠肺炎疫情称作一场“战争”。他宣布将签署启动《国防生产法》。《国防生产法》是美国在1950年颁布的一项联邦法律，这项法律将授予美国总统广泛的权力，以调动私营企业生产包括医疗设备在内的国防战略物资。

此前，美国国会已通过了两轮紧急援助法案，规模分别达83亿美元和千亿美元，用于抗击新冠肺炎疫情。目前白宫和国会仍在就第三轮援助法案进行谈判，即规模1万亿美元的经济刺激计划。美联储也连续降息至0%，并开启7000亿美元的量化宽松，甚至连商业票据融资机制（编者注：启动商业票据融资机制，意味着美联储可以越过银行，直接向企业和个人放款，上次使用还是在2008年）这种“大杀器”也被搬了出来。

不过，这一系列经济刺激政策，并没有托住股市，市场依旧对未来充满担忧。

《纽约时报》称，美股周二大幅上涨，一天后又大幅下跌，充分说明只要疫情还在持续，股市的所有上涨都是脆弱的。

XM市场分析师Raffi Boyadjian表示，周三美股再度下挫，未能延续前一日涨势，原因可能是投资者担心受到新冠病毒疫情影响的国家将会长时间封闭，“这种情况在几周前还是无法想象的，但正在迅速成为新的现实，这意味着全球经济活动可能很快就要陷入停顿，并对公司现金流造成毁灭性的打击。”

责编：李慧敏