中国经济周刊-经济网讯（记者 李永华）今年的政府工作报告提出，“改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重。”

全国人大代表，湖南财信金控集团党委书记、董事长胡贺波认为，中国经济结构处于现代化产业高质量发展的重要转型期，转变融资方式至关重要，其中的重点就是发展股权融资，而股权融资的抓手就在于发展壮大股权投资基金。

全国人大代表，湖南财信金控集团党委书记、董事长胡贺波

在胡贺波看来，股权投资基金对于整体经济和资本市场而言均具有重要意义：于经济而言，其能够提高直接融资特别是股权融资比重，在去杠杆收货币背景下，能够抵消债务融资收缩对经济冲击，支撑经济增速；于资本市场而言，其能够为长期资金提供较高回报，并且可以改善市场上的投资者结构，增加机构投资者比重。

当前，我国直接融资尤其是股权融资的比例仍然较低。近10年，国内股权融资的比例一直在4%左右徘徊。而与之相比，大部分G20国家的直接融资比例在65%-75%之间，美国甚至高达80%以上，且接近50%是股权融资。在股权基金占GDP的比重上，近5年我国的平均所占比重不到1%，而美国近5年比重一直保持在3.5%左右。

胡贺波认为，美国采用股权融资为主的融资模式，推动了产业升级和服务业、信息业的高质量发展，培育出了Google、Facebook、Apple为代表的创新型企业龙头。为此，他建议，在现有政策扶持基础上，进一步加大对股权投资基金的扶植力度：

建议一：从投资主体角度，对初创期科技型企业实施差异化税收政策进行扶持。建议对投资主体从初创型科技企业分回的股息红利所得和处置初创型科技企业股权取得的股权转让所得继续直接投资初创型科技企业暂不征收企业所得税和个人所得税。

建议二：从被投资主体角度，对初创期科技型企业实施差异化税收政策进行扶持。建议从如下税种深化扶持：企业所得税方面，对初创型科技型企业尚未弥补完的亏损或新产生亏损，准予结转以后年度弥补，最长结转年限由5年延长至10年；增值税方面，对初创型科技型企业（纳税信用等级A级或B级），给予退还增值税期末留抵税额的优惠政策，以缓解其资金压力。

建议三：建立股权基金信用体系，为长期资金提供数据支撑和标杆支持。建议建立一整套完备的信用评价体系，以股权投资基金的募投决策、内部治理、组织架构、绩效考核、人才管理、风险控制、长周期投研能力、投后管理能力等作为参数和维度给出综合评价，为长期资金提供足够的“大数据”支持，也能规范行业运作，扶优限劣，传递标杆示范作用。

建议四：加大政府引导基金投入力度，投资项目更多关注“前端”和“早中期”。建议转变传统的财政补贴产业发展模式，扩大“拨改投”的广度和深度，将一般性专项补贴改为产业扶持基金或者科技类创投基金；同时为明确责权、鼓励投入，建议对业绩采用整体型考核，而不是单项目考核。

建议五：推动养老金、企业年金、保险资金等长线资金更多投入股权基金。建议提高养老金、企业年金、保险资金等长线资金对长期股权性投资的投资比例要求，适当降低保险资金投资股权投资基金的条件，促进养老金、企业年金、保险资金等长期资金主动提高长期股权基金投资的力度。

建议六：对商业银行资金对接股权投资基金出台相应政策。建议制定针对银行资金对接股权投资基金的业务指引或规定，引导银行资金在股权市场进行长期性投资。

建议七：建立创业投资基金投资年限与上市后锁定期的反向挂钩机制。创业投资基金投资的企业上市后，其所持股份至少需要锁定一年。适当地对上市后的锁定期进行区别对待，可以鼓励资金做初创型投资、做长期投资。

建议八：创业投资基金减持优惠政策中增加以投资额比例计算的可选择项。当前政策中，对于符合证监会创业投资基金股东条件的，按照持有周期对减持的比例有一定的优惠政策，上述政策根据投资期限，以占总股本比例设定差异化优惠政策，但也会造成了投资股权越多，减持所需期限越长，不利于鼓励创业投资基金增加投资额度。建议在当前差异化政策中加入以投资额比例计算的可选择项，创业投资基金股东可以在其中二选一，鼓励投资机构加大投资总量。

（图片由财信金控办公室提供）