证券时报记者 杨苏

公司资产质量如何，通常与同行比较，看同行的处理方式。所以，对于汽车行业的商誉情况，在商誉新规发布后，有机构认为处于相对合理水平。然而，A股公司2018年年报以商誉科目为主的资产减值公告潮起，致使衡量的标准坍塌，目前汽车行业公司年报披露只掀开了一角，但已让投资者开始揪心。

追溯公告，2018年11月16日，证监会发布了《会计监管风险提示第8号—商誉减值》，从商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计和评估三方面，就常见问题和监管关注事项进行说明。

当时许多机构发布研究报告分析新规的影响，不少声音说商誉减值总量风险可控。而且，从商誉绝对值、商誉/净资产、商誉/净利润等相对指标来计算，汽车行业公司处于相对合理的水平。可惜的是，A股公司整体市场的会计处理谨慎水平其实是不够的，所以当市场出现大量巨额资产减值事实后，对汽车行业等影响巨大。

博傻游戏的意思是，谁也不想成为最大的笨蛋。本来勉强经营不减值是A股公司通行的道德标准，无论是对监管部门还是媒体机构都是一个基本的态度。但目前，许多公司已经祭出巨额资产减值的公告，减值金额可以让公司年度亏损金额超过公司的总市值，那么只要减值金额不再创出新高，就是其他A股公司最优的策略选择。

回到汽车行业，历经数十年的高速增长，中国汽车消费市场已然在2018年减速前进，2019年可能也不容乐观。有资产减值的客观因素压力，更有市场氛围的主观诱因，那么汽车行业2018年年报出现类似其他A股公司的减值情况是正常的。进一步的讲，如果汽车行业的少数公司在减值金额上更进一步，也不足为奇。

其实早在一年前2017年年报披露的时候，汽车行业公司已经出现了数十亿元商誉等资产减值的情况。只不过当时大家觉得是个案，是极少数公司管理层经营不善或者涉嫌违法违规的问题，没有更多关注和研判。

任何行业的产业链都是共生共荣的，何况是高度粘连的汽车行业。如果一家公司出现问题，商誉等资产减值四五十亿元，必然引发上下游公司在存货、应收账款等资产的巨大损失。不过，因为当时商誉减值的财务处理存在一定的空间，所以大多数公司粉饰了财务报表，没有进行谨慎的会计处理。

2018年车市下滑，致使许多优秀的汽车企业也面临较大的经营压力，何况那些以资本运作等方式纵横市场的公司。汽车行业本身有一个特性，零部件公司想进入整车企业的供应体系需要多年的时间，无论时间还是投入的成本都较大。此时某个品牌整车销售出现下滑，对上游零部件公司经营收入的打击非常大。

收入下滑，回款困难，并购时预期的业绩难以达标，一系列连锁反应恐接踵而至。记者注意到，只有少数公司只减值了商誉资产，多数公司将存货、应收账款等资产一起打包减值。本来这是谨慎稳妥的会计处理选择，但在当下的环境下摆不脱财务“大洗澡”的嫌疑。如果汽车行业继续出现资产巨额减值的案例，投资者可能只能盼望金额上不要再创出新高。