钮文新

最近，一线城市房价暴涨，为什么？因为在去库存的背景下，房地产市场放开限购。的确，中国房地产总体的确有些过剩现象，但数据统计上显示，过剩的房地产项目大多集中于三、四线城市。既然如此，我们为什么要放开一、二线城市的限购？或者说，取消限购为什么要搞“一刀切”？

再有就是放大杠杆，降低住房贷款的首付比例，加上首付贷的畅行。谁都知道其风险所在，谁都知道其不可持续。看看新闻报道，一方面是众多统计研究证明中国杠杆率过高，风险不断积聚；一方面是滥用杠杆的事情频频发生，比如股市加杠杆，房地产加杠杆，互联网金融加杠杆等等，居然畅行无阻。

这样的情况难道不足以让我们深感忧虑吗？

我很担忧，金融乱象毁掉货币政策，毁掉资本市场，而让中国经济彻底失去动力。不错，我们不能“过度依赖”货币政策，但我们绝不能“不依赖”货币政策的正确选择。不能把“不能过度依赖”当成“允许货币政策出错”的理由。

我为什么对货币政策提出上述担忧？因为过去10年，中国金融杠杆之所以越去越高，它与中国货币政策选择更加重注“外部平衡”密切相关。为了国际收支平衡，不断紧缩货币而拉高人民币汇率，结果是中国经济内需掉进极度疲弱的陷阱，而每一次政府托住经济的努力都不得不依赖债务的增加。《中国金融风险与稳定报告2016》显示，2015年的中国经济仍然在继续加杠杆，全社会债务总量占GDP的比重，从2014年的不到200%进一步上升到2015年的204%。

这是一个恶性循环圈。现在，好不容易获得了一些纠正，如果金融乱象、房地产市场再次毁掉正确的货币政策，那中国资本市场未来的健康堪忧。

货币政策是总量政策，是关乎经济全局的政策，绝不能因为某些经济领域出了一点乱子就去紧缩货币而牺牲经济全局。

我们必须认真反思，去除杠杆不断提升的根本元素，让中国经济恢复良性循环。