穆迪：中国今年年中股市回调导致影子银行的风险发生变化

中国经济周刊—经济网讯 （记者 谢玮）11月12日，穆迪投资者服务公司表示，由于政府为遏制金融风险而采取更严格的监管政策，中国 核心影子银行活动的增长率依然乏力，但影子银行系统将继续发展演变，并逐渐在核心业务领域以外扩张。

穆迪董事总经理/亚太区首席信用总监Michael Taylor称：“今年年中股市回调导致影子银行活动的风险和构成发生进一步变化。”

他指出，伞形信托活动以及其他监管不严的配资渠道已经日渐式微，这有助于降低金融风险。但是，与公司债市场相关的影子银行活动似乎有所增加。伞形信托是把包括理财产品募集所得的资金引导到股市投资的工具。

穆迪定义的核心影子银行活动包括委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票等。中国政府已收紧对核心影子银行活动的监管规定，其中包括对地方政府融资平台借贷的限制，以及要求银行将某些敞口移回到资产负债表内。虽然这些政策有助于抑制核心影子银行增速，但中国经济中的杠杆率继续攀升。

穆迪高级副总裁Stephen Schwartz称：“今年第三季度，核心影子银行活动的增速已连续第二个季度低于名义GDP增长率，但在进一步宽松的货币政策的支持下，企业债券发行量上升，银行贷款持续，使总体信贷增长 (社会融资规模存量) 仍高于名义GDP增速。”

Stephen Schwartz补充称，社会融资规模甚至可能并未充分反映杠杆率的累积程度，因为并未包含各种形式的非核心影子银行业务，例如电子金融和P2P网络贷款。

    报告同时指出，中等规模银行的“应收款项类投资”业务有所增长，凸显了常规银行和影子银行体系之间的相互关联性。虽然该趋势可能有多个解释，包括将某些敞口加回到资产负债表内的监管要求，但穆迪认为这也可能表明了借款人面临越来越大的财务压力。

穆迪在《中国影子银行季度监测报告》 (Quarterly China Shadow Banking Monitor) 中作出上述分析。该监测报告利用公开数据对影子银行这一中国金融体系重要组成部分的趋势与发展进行简要分析。