唐骏

2013年11月30日，证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，并就推进新股发行注册制改革、优先股、完善现金分红等问题做出了说明。同时，证监会有关人士表示，预计到2014年1月底，约有50家企业能够完成相关程序并陆续上市。

中国证券市场自诞生以来，一共经历了8次IPO暂停和重启，而这次的空窗期更是长达14个月，创出历史最长纪录。自2012年11月2日浙江世宝（002703.SZ）上市后，A股的IPO就进入了停摆期。

2009年8月开始，中国股市一路下跌，连续3年成为全球主要经济体中表现最差的市场，而深受金融危机影响的欧美股市，反而走出了低迷，股指连创新高。

于是在2012年底，证监会启动了IPO专项财务核查工作，专指财务造假和注水企业。2013年6月，财务核查工作完成，但是中国的资本市场仍旧面临着很多问题。

中国的股市，基本是由政策决定的。我们称之为“政策市”，股价涨跌很大程度上受到政策的影响。这不是真正的股市，真正意义上的股市应该市场化，就像欧美股市，股价应该由市场来决定。

同时，现在中国的股市也面临着无法客观评估公司价值的问题。在IPO停摆的一年间，有很多企业采取借壳方式成功登陆主板。这样的重组，在滋生内幕交易风险的同时，也暴露出壳资源炒作的现象。这种壳资源在中国资本市场上倍受追棒，很多市值很小的壳资源，有时会被炒到10亿元之高。

例如今年创下“史上A股最大借壳上市案”的中创信测，市值只有13亿元，而北京信威却注资300亿元，成功完成并购实现上市。很多中国企业在面对价值的时候，往往就会不理性。

此次证监会通过主承销自主配售机制等改革，提高了上市公司的借壳门槛和借壳成本，旨在抑制市场的炒作，防止市场监管套利以及创业板的定位扭曲。

新股发行注册制开启后，企业股票能否公开发行、发行多少、发行价格如何等问题，将完全由投行、投资者等市场主体决定。这些改革都将有利于中国股市的市场化发展，削弱了壳资源的价值，也压缩了垃圾股的生存空间。

其实，企业并非只有上市这条路可走，例如国家正在大力推广的场外交易市场。无论是北京的新三板，还是上海的股交中心，都具有门槛低、容量大的特点。中国的很多企业，尤其是中小企业都可以尝试这样的选择。