11月28日，华海药业（600521.SH）曾公告了定向增发预案，但仅仅过去了半个月的时间，事情就发生了一些变化。

12月13日，公司公告称，原定于12月22日以现场投票和网络投票相结合的方式召开2011年第二次临时股东大会，审议公司公开增发的相关事宜，但由于公司董事会拟对公开增发的数量、募集资金规模等作进一步研究调整，经研究决定取消召开此次临时股东大会。

延迟召开定向增发股东大会的真正原因却是公司前两大股东的矛盾。华海药业三季报显示，截至三季度末，第一大股东即公司董事长陈保华持股1.4亿股，占比26.1%；第二大股东周明华持股1.2亿股，占比22.33%。

公开资料显示，陈保华和周明华都是华海药业的创始人，不过在2007~2008年之间，两人针对公司实际控制权发生了激烈争夺。结果是周明华以二股东身份出局，成为纯粹的财务投资者。

华海药业证券部人士12月14日对《投资者报》表示，因为证券代表金敏出差在外，关于定向增发相关事宜，只能等其出差回来才能解答。

这位人士透露，此次发布公告的主要原因是股东有不同意见，公司目前只是推迟召开股东大会的时间，至于定向增发预案内容如何修改，目前还不清楚。

此前的公告是，华海药业计划公开增发不超过1亿股，增发募资不超过13.32亿元，用于“新型抗高血压沙坦类原料药建设项目”和“年产200亿片出口固体制剂建设项目”，两项目将分别动用募集资金2.1亿元和11.2亿元。

其中，“新型抗高血压沙坦类原料药建设项目”，预计建成后年销售额为3.55亿元，年净利润为6924万元；而“年产200亿片出口固体制剂建设项目”，预计建成后年销售额44.57亿元，年实现净利润6.52亿元。这个项目药品种类包括抗高血压、神经系统等药物类别。

正是这个预案发布以后，引来周明华和部分投资者的质疑。在周明华看来，2009年提出的“年产100亿片出口制剂产业化项目”进度远落后当初计划，如今再抛出200亿片产能计划，如何回避产能过剩问题？陈保华表示，公司计划从现在起四年内把这200亿片任务完成，把原先的定向增发预案中的时间延长。

此举可以让华海药业拥有更多的时间去实现生产目标。在陈保华看来，这个操作过程中不存在太大问题，已经从流程上做出了预估。

在陈保华看来，不存在产能过剩情况，因为公司计划生产的200亿片出口制剂将分别以代加工和自有批号两种形式生产。其中150亿片是出口至欧美地区，另外50亿片将在国内市场销售，目前这方面市场需求稳定。

华海药业主要产品分为普利类、沙坦类和制剂，前两者是目前公司收入主要来源，而后者则被视为长期的业绩增长点。今年以来，受益于沙坦类专利到期，公司沙坦类原料药产品量价齐升，将有可能提振原料药业务。

此番酝酿已久的定向增发预案有可能发生改变的情况，在很多分析师看来，有利于公司在二级市场上的表现。中投证券分析师罗樨认为，华海药业此次调整意在应对当前不利市场环境，可能缩减发行股票数量，减少对股价的摊薄效应。

不过，从资本市场上过往的案例来看，如果上市公司陷入内讧，大多发展不顺。华海药业此次发布的定向增发预案，已经能够看出一些端倪。