全景网11月16日讯 安洁科技（002635）、金安国纪（002636）、赞宇科技（002637）和勤上光电（002638）四只中小板新股今日申购，申银万国建议申购次序为勤上光电、金安国纪、安洁科技、赞宇科技。

发行数据

安洁科技（002635）

金安国纪（002636）

赞宇科技（002637）

勤上光电（002638）

    申购指南

　　安洁科技是专业的消费电子产品功能性器件制造商，拥有一批稳定的核心客户群；金安国纪专注于印制电路用覆铜箔层压板产品的研发、生产和销售，所属行业偏传统；赞宇科技从事日用化工、表面活性剂等领域研发和生产，是国内研究和生产表面活性剂的龙头企业之一，具有绿色环保概念；勤上光电主营业务为LED功能照明，作为行业龙头受益于"5年内彻底淘汰白炽灯的路线图"的政策发布。
　　银河证券表示，从公司未来成长性看，本期表现较好的为安洁科技、赞宇科技和勤上光电，2011-2013年复合增长率分别为44.84%、42.90%和40.17%，另一只金安国纪则表现一般，为18.33%。从毛利率水平看，在30%以上的为安洁科技和勤上光电，并保持逐年上升态势；金安国纪和赞宇科技则在15%左右。

　　申购建议

　　申银万国预测安洁科技、金安国纪、赞宇科技、勤上光电上市首日涨幅中值分别为20%、45%、10%、30%，对应的网上申购收益率分别为0.24%、0.33%、0.21%、0.41%。建议申购次序为勤上光电、金安国纪、安洁科技、赞宇科技。

　　操作提示

　　2011年11月16日（周三）：网上发行申购日，（9：30-11：30，13：00-15：00）网上投资者缴款申购。
　　2011年11月18日（周五）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2011年11月21日（周一）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

　　新股发行情况

    安洁科技（002635）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为23元/股，对应市盈率为50倍。公开资料显示，安洁科技本次发行股份总数为3,000万股，占发行后总股本的25%。其中，网下发行数量为600万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2,400万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为28,304.8万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为69,000万元，超出发行人拟募集资金数量40,695.2万元。根据发行安排，11月16日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过24000股。即11500元-552000元。
　　金安国纪（002636）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为11.2元/股，对应市盈率为32倍。公开资料显示，金安国纪本次发行股份总数为7,000万股，占发行后总股本的25%。其中，网下发行数量为1,400万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为5,600万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为40,956万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为78,400万元，超出发行人拟募集资金数量约37,444万元。根据发行安排，11月16日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过56000股。即5600元-627200元。
　　赞宇科技（002637）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为36元/股，对应市盈率为44.83倍。公开资料显示，赞宇科技本次发行股份总数为2,000万股，占发行后总股本的25.00%。其中，网下发行数量为400万股，占本次发行数量的20.00%；网上发行数量为1,600万股，占本次发行数量的80.00%。招股意向书披露的拟募集资金数量为26,000.00万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为72,000.00万元。根据发行安排，11月16日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过16000股。即18000元-576000元。
　　勤上光电（002638）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为24元，对应市盈率为55.81倍。公开资料显示，本次发行数量不超过4,683.50万股，占发行后总股本的25%。其中，网下发行不超过930万股，占本次发行数量的19.86%；网上发行数量为3,753.50万股。招股意向书披露的拟募集资金数量为46,343.33万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为112,404万元，超出发行人拟募集资金数量66,060.67万元。根据发行安排，11月16日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过37000股。即12000元-888000元。

　　机构观点

    中投证券：行业集中度较为分散、安洁科技具有一定竞争优势。功能性器件企业生产的基本都是非标准化定制产品，采用"按单生产"的配套制造经营模式，这种行业特征决定了很难有企业获得垄断地位，竞争格局较为分散。而参与客户前期设计、为客户提供综合服务是公司核心竞争优势所在。我们预测公司11-13年营业收入分别为4.45、6.47和8.63亿，年均增长45.5%；净利润分别为0.92、1.34和1.79亿，年均增长48.2%；摊薄每股收益分别为0.77、1.11和1.49元。公司估值区间在25.5-27.0元之间，对应2011年35倍、2012年23倍PE。
　　天相投顾：金安国纪是中国大陆主要覆铜板生产企业之一。2009年公司在世界市场占有率约为2.4%，位列第11位。根据我国覆铜板行业协会统计，2010年，公司在玻璃纤维布基覆铜板行业（包括CEM-3）前十名企业排序中位列第四。预计公司2011-2013年EPS分别为0.40、0.50和0.65元；我们认为公司的合理市盈率水平应在18-22倍之间。按照预测的2011年EPS计算，公司股票上市后的合理价格区间应在7.20-8.80元之间。
　　国金证券：赞宇科技是国内规模最大的表面活性剂企业之一，年生产天然油脂基表面活性剂13万吨。近三年收入年均增长34%，2010年达到12.97亿元，主要产品AES销量保持行业首位，客户包括联合利华、纳爱斯等大型日化企业。虽然行业公司众多，但是公司凭借技术和规模优势，长期位居行业前列。我们预计11-13年EPS为1.46、1.85、2.5元，以行业类似公司12年20-22倍估值为参照，我们认为公司合理价值区间为37-40.7元，按15%折价计算，询价区间31.45-34.6元。
　　东兴证券：勤上光电未来的竞争力来自于品牌、渠道、应用和商业模式的创新。对于LED产业，上游LED芯片拼的是技术、资金和规模。下游终端照明产品拼的是品牌、渠道、应用创新和商业模式的创新。中游拼的是规模和成本，受两头挤压，最为尴尬。预期11-13年公司净利润为1.17亿，1.61亿，1.9亿，对应的摊薄后的eps分别为0.62、0.86、1.05元。国内同类LED公司11年均PE为32倍，考虑到勤上光电在国内照明领域有较强的竞争能力，给予公司11年30倍-33倍的估值区间，建议询价区间为18.6元-20.46元，上市后目标价为25.8元。（全景网/涂蔚宏 整理）