中国经济周刊-经济网讯 (记者 郑扬波) 3月28日，中国石化(600028.SH)发布2021年年报，称2021年业绩是近10年最好水平。不过，中国石化股东减少35%，“破净”已有4年。

近年来，中国石化股价一直徘徊在5元/股左右。比较国外市场，埃克森美孚(XOM.N)的股票价格不仅没有破净，其股价涨幅反而十分可观。

“磨人”的股价

年报显示，中国石化2021年净利润近720亿元，同比增长115%，平均日赚近2亿元，业绩增长主要是石油石化产品销量增加和产品价格上涨。

业绩好，中国石化的股票价格也在上涨，但上涨幅度与同行比还有差距。截至2022年3月31日，持有中国石化股票近10年、近5年、近1年的股民，迎来股价分别涨32.74%、5.32%、6.51%。

相比之下，持有埃克森美孚股票近10年、近5年、近1年的股民，迎来股价分别涨44%、涨28%、涨53.75%。

近1年，中国石化股价涨幅比埃克森美孚少47个百分点。这也难免有人说，如果欧美石油公司股价在地板上的话，那“中国石油股”的股价就在地下室了。

(埃克森美孚和中国石化股价对比 截图来源：东方Choice)

此外，截至2021年底，中国石化的股票价格低于每股净资产，股价占每股净资产的65%(即市净率约0.65倍，市净率低于1的都是破净股)，正处于破净状态。

股价破净是发生在今年吗？事实上，这一状态已经持续了好几年，自2019年3月至今，中国石化的股票价格一直处于“破净”状态，且股价跌7%。

一般来说，股价破净而不上涨的股票有可能是被估值“错杀”，市场中人气涣散，如果没有增量资金进场，股票很难有上涨空间。

2011年底至2021年底，这10年中，中国石化股东从78万户减少到51万户，股东户数减少35%，一部分股东已不看好中国石化。

中国石化同样也被基金抛售。2018年9月，中国石化被267只基金持有；2019年12月，被139只基金持有；2021年12月，被35只基金持有。

聚焦回业绩上，即便2021年中国石化业绩达10年来最好，但相比其他石油公司，其赚钱能力增长速度缓慢。净资产收益率是反映股东收益水平、衡量公司运用自有资本的效率的指标，一般情况下，净资产收益率数值越大，说明投资带来的收益越高。

截至2021年底，中国石化的加权净资产收益率为9.35%，同比增加5个百分点。海外石油公司中，2021年埃克森美孚净资产收益率为14.15%，同比增加27个百分点；壳牌(SHEL.N)为12.28%，同比增加24个百分点，英国石油(BP.N)为10.31%，同比增加34个百分点。

对于投资者来说，未来总是不确定的，历史数据会有一些参考价值，而中国石化净资产收益率达到10%以上，已经是2014年以前的事了。

中国石化努力做出回报

2021年3月28日，中国石化发布了回购公司股份议案公告，将回购不超过中国石化发行的A股和H股各自数量的10%的股份。

据东方Choice数据，这是中国石化上市20年来第一次回购股份。一般来说，回购股份一定程度上会刺激投资者欲望，提高投资者信心，吸引更多人买入，刺激股价上涨，这也是有效的护盘举措。

此外，分红也是2021年的一大亮点，中国石化2021年的分红方案是以10派3.1元，全年派息0.47元/股，派息比率80%。

如果按总股本955.58万股为基数，合计现金分红296.23亿元，加上中期分红124.22亿元，2021年累计分红为420.45亿元。而2021年中国石化的净利润为720亿元，分红金额占净利润的58%。

反观历年来的分红，2017年和2018年的分红金额是中国石化历年来分红“最努力”的年份。中国石化2017年净利润为511.2亿元，当年分红达605.4亿元，相当于净利润的118%；中国石化2018年净利润为630.9亿元，当年分红达508.5亿元，相当于净利润的80%。

目前，中国石化坚持每年分红两次，自2001年上市至今已累计分红40次，分红金额高达4467亿元。

责编：杨琳

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