中国经济周刊-经济网讯 (记者 孙庭阳) 珠宝行业上市公司的股价涨幅，与宏观基本面背道而驰。

近日，国家统计局公布数据显示，今年前10个月，(限额以上单位商品零售)金银珠宝类零售总额为2475亿元，同比增长38.1%，在所公布的15类行业中，增幅中再次位列冠军位置。从2月份开始，金银珠宝类零售总额的同比增幅，已经连续8次夺冠。

但是，珠宝行业上市公司股价表现却疲软。年初以来，*ST金刚(300064.SZ)股价下跌68%，爱迪尔(002740.SZ)下跌18%，菜百股份(605599.SH)下跌16%。萃华珠宝(002731.SZ)股价最牛，也仅上涨了60.37%，远远落后于诸多翻倍股。上市公司的股价表现与宏观数据完全背道而驰。

数据截至：2021年11月23日数据来源:Wind

近日，在中宝协(北京)基金管理有限公司等公司主办的“万象新生·创赢未来——2021珠宝产业资本论坛”上，由中宝协基金与中国黄金、老凤祥、金一文化、周大生、周大福、爱迪尔、曼卡龙、菜百首饰、萃华珠宝等珠宝上市公司联合首发的《2021中国珠宝上市公司研究报告》，成为亮点。

这个报告，通过详尽的案例和数据，围绕国内珠宝上市公司各自竞争优势，未来走势，进行了深入分析。

《2021中国珠宝上市公司研究报告》分析，A股珠宝类上市公司马太效应加强，前4名公司网点增量占样本总增量122%；同时，也有多家区域品牌难以突破地域瓶颈，陷入存量萎缩局面；多家企业自营店净减少，主要加盟商资源进行拓展，优质加盟商、省代资源进一步凸显。

报告数据显示，2021年上半年，A股珠宝上市公司全面从疫情中恢复，平均营业收入同比增长40%，2017年及之前上市的9家企业平均营收同比增长10%，绝大多数已经恢复至或超越疫情前同期水平，新上市公司同比增长6成至7成。但是，企业间差距因疫情冲击进一步拉大。

具体到各公司，老凤祥、周大生、菜百股份领先的收益能力印证着龙头地位优势；迪阿股份因轻资产模式，净资产收益率傲视群雄；但区域性品牌的公司，近年来陷入盈利瓶颈。

报告还对珠宝公司分成全国龙头公司、地方豪强和创新先锋三类进行分析。

全国龙头公司中，如老凤祥、周大生、豫园股份和中国黄金，呈现出规模护城河持续加强的特点。

地方豪强如萃华珠宝、莱坤通灵和菜百股份属于老字号，在区域内深耕。

创新先锋如潮宏基、迪阿股份等新模式和特色品类引发关注，如迪阿股份独一无二营销理念及低库存轻资产模式颇有特色。

从财务方向看，珠宝行业上市公司行业整体杠杆水平显著下降，融资并购步伐放缓，债务水平可控，商誉风险得到释放。

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