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云南白药炒股亏15亿,“炒”的是哪几股?投资小米半年亏6亿

10月28日,云南白药(000538.SZ)发布第三季度报告。前三季度营收为283.63亿元,同比增长18.52%;归母净利润为24.51亿元,同比下降42.38%。其中,第三季度营收为92.79亿元,同比增长9.98%;归母净利润为6.49亿元,同比下降63.94%。

中国经济周刊-经济网讯(记者 郑扬波) 10月28日,云南白药(000538.SZ)发布第三季度报告。前三季度营收为283.63亿元,同比增长18.52%;归母净利润为24.51亿元,同比下降42.38%。其中,第三季度营收为92.79亿元,同比增长9.98%;归母净利润为6.49亿元,同比下降63.94%。

尝到投资甜头后遭巨额亏损

云南白药增收不增利是为什么?据三季报显示,云南白药的公允价值变动收益,由期初的盈利5.24亿元变为亏损15.55亿元,同比减少396.58%。季报中解释,这是因为交易性金融资产变动持有期间的公允价值变动损益所致。

交易性金融资产是企业购买的股票、基金、债券等金融资产。换句话说,云南白药投资的金融资产发生了亏损。

对比云南白药的现金流来看,亏损15亿元不算太多。截至2021年第三季度,公司的现金及现金等价物有177亿元,货币资金为187亿元。但是,云南白药账面上87.39亿元的交易性金融资产,占流动资产的18.78%,投资金额占比过高,对公司的经营和资产安全或有不利影响。

那么,云南白药投资了什么?据2021年半年报显示,截至2021年6月30日,云南白药投资的小米集团(01810.HK)、伊利股份(600887.SH)、恒瑞医药(600276.SH)、中国抗体(03681.HK)这四大股票处于亏损,其中购入小米集团的股票亏损最多,达6.1亿元;投资恒瑞医药亏损了1.8亿元。

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(数据来源:云南白药2021年半年报)

实际上,自2019年开始,云南白药已经开始进行金融投资。公司在2019年投资中国抗体,在2020年买入恒瑞医药、伊利股份、腾讯控股、小米集团等股票。2019年和2020年的公允价值变动净收益分别为2.27亿元和22.4亿元。而2021年上半年,亏损8.5亿元。

和云南白药情况类似的不止一家。据东方choice数据终端显示,按中信指数一级行业指数分类,截至2021年第三季度,一共有44家医药类企业的公允价值变动净收益为亏损,亏损金额从2000元到15.5亿元不等,亏损最多的企业正是云南白药。

不仅仅是医药行业,例如经营半导体材料业务的上海新阳(300236.SZ)发布公告称,预计三季度净利润下降50%左右,主要是投资中芯国际的股票亏损了。还有纸尿裤公司豪悦护理(605009.SH)炒煤炭期货也出现了亏损,截至2021年10月22日期货亏损0.7亿元。

毛利下降营收增速放缓研发不足1%

除了投资亏损,从第三季度报告中可看出,云南白药毛利率的降低对业绩也有影响。2021年第三季度,其整体毛利率从去年同期的30.79%下降到26.15%,这拉低了净利润。

此外,云南白药营收一直处于减缓状态。万得数据终端显示,2016年前,其营收增速一直超过10%,而2016年至2019年,营收同比增速均小于10%。

(云南白药营收增速变动情况图)

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(截图来源:万得数据终端)

此外,近三年来看,云南白药的研发费用投入不足总营收的1%。其中,2018年~2020年研发费用占总营收的比例分别为0.59%、0.55%、0.56%。云南白药曾在2021年半年报中表示,未来会加大科技创新。

据公开资料显示,云南白药除了市场份额保持第一的牙膏外,主要自制产品还包括云南白药胶囊、云南白药散剂、云南白药膏、云南白药创可贴等产品。医药行业投资人士李顼认为,云南白药如果不重视主业的研发,而将较多精力放在投资上,这或许会使公司的竞争力下降。

责编:杨琳

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