《中国经济周刊》 记者  孙庭阳 | 北京报道

6月10日，三峡能源(600905.SH)首次公开发行A股在沪市主板正式挂牌交易，市场热情较高。三峡能源开盘于3.18元/股，随后迅速升至涨停价3.82元/股，全天封于涨停，全天换手率2.26%，在2021年上市新股中，是首日换手率较低(股民惜售)的股票。

三峡能源募资227亿元，是国内电力史上最大的IPO。统计数据显示，A股市场有史以来的电力行业IPO中，三峡能源募资227亿元是行业内冠军，紧随其后的分别是中国广核(003816.SZ)首募126亿元、长江电力（600900.SH)首募100亿元。

更让市场关注的是，大量国内龙头基金公司管理的基金和企业年金，出现在三峡能源的网下配售名单中。尤其易方达基金公司管理122只公募基金、152只企业年金，获配三峡能源，更受市场关注。

公募、保险踊跃申购

三峡能源网下配售，投资者申购踊跃。

三峡能源公布发行公告显示，有2428 家投资者管理的 9545 个配售对象，参与了三峡能源的询价报价过程。按照发行约定，最后有858家的4957个配售对象，获配成功。

所谓获配成功，是指新股发行时，参与询价报价的投资者，报出的价格落在最终确定的发行价格区间内，获得配售新股。这些投资者，询价报价不能太高，太高的价格会被剔除；也不能太低，低于发行价的询价申报，也会被剔除。

获配成功的机构投资者中，既有龙头公募基金公司，也有大型保险公司。

基金公司如易方达、华夏、鹏华、博时、广发等多家基金公司管理的公募产品，获配成功。博时、嘉实、易方达等基金公司管理的企业年金计划，也获配成功。

易方达是公募行业中规模最大的基金公司。这次，公司旗下有122只公募基金获配成功。2020年被市场称为“基金一哥”的基金经理张坤，其管理的基金中，有3只获配成功，分别是易方达蓝筹精选、易方达中小盘和易方达优质企业三年持有期混合。这3只基金均申购2400万股，获配 129.68万股，获配金额344万元。

明星基金经理市场号召力不可小觑。今年3月23日，国际医学(000516.SZ)举行电话会议，向投资者介绍公司经营发展的简要情况。易方达基金经理张坤参与了电话会议交流，此消息在3月24日公开。3月26日，国际医学股价直奔涨停。

不光是公司管理的公募基金，易方达管理的企业年金计划也获配成功。例如，易方达管理的中国广核集团企业年金计划、中国铁路成都局集团企业年金计划、中国华电集团企业年金计划，共152只年金计划获配成功。

除了公募基金公司的产品，国华人寿、长江养老、工银安盛人寿、太平洋等保险公司管理的部分产品，也出现在三峡能源的获配售名单中。

新能源是风口，三峡集团大力支持三峡能源

新能源是近期的风口。

今年5月25日上市的浙江新能(600032.SH)，业务收入构成与三峡能源类似。2020年，浙江新能营业收入的69%来自光伏，28%来自水电。这两项业务2020年毛利率分别高达56%和54%。相比于科创板、创业板的股票发行价，浙江新能发行价并不高，每股只有3.51元，但上市后表现强劲。截至6月10日，共有13个交易日，其中11个交易日内涨停，股价较发行价已经上涨287%。

据招股书披露，三峡能源1985年成立，围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”的战略目标，大力开发海上风电，稳健发展中小水电业务。从2008年到2020年，12年间，公司发电项目装机规模增长近104倍，现在的发电业务已经覆盖全国30个省区市。

2018年后，三峡能源主营业务收入全部来自发电业务。2020年前三季度，风力发电贡献了61%，光伏发电贡献38%，两项业务的毛利率分别是60%和59%。

天风证券研究报告给出评价，三峡能源的风电业务毛利率相比同行业公司较高，且保持稳中有升的态势。缘于公司业务分布在全国各地，且沿海地区海上风电占比逐年提升，因而受弃风弃光的限电影响相对较小。公司太阳能光伏发电业务毛利率较高，是由于其存在光伏组件制造业务，内部采购价格较低，因而造价较低。

2016年，三峡能源归属母公司股东净利润15.34亿元，2020年达到了35.89亿元，4年间增长了134%。

三峡能源实控人是三峡集团，该集团将新能源作为第二主业打造，并将海上风电作为战略核心进行布局。

天风证券在上述研报中总结了三峡能源的3个看点，位列第一的是，三峡集团综合实力较强，对公司支持力度大。集团“十四五”规划目标显示，未来5年，新能源装机的目标相当于在现有基础上涨 4～5 倍。三峡能源作为三峡集团新能源业务战略实施主体，公司的装机规模有望加速增长。

天眼查数据显示，加上三峡能源，三峡集团旗下发电上市公司共有两家，另一家是长江电力（600900.SH），净利润增长令市场震惊。

长江电力2003年11月登陆A股市场，到2020年的17年间，归属母公司股东净利润增长了约17倍。长江电力发行价同样不高，每股只有4.3元，但上市后股价小步上涨，到2004年2月，股价最高时比发行价高131%。

（本文刊发于《中国经济周刊》2021年第11期）

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