《中国经济周刊》记者 李永华

退市新规落地差不多半年，一个接一个ST公司颤颤发抖。

6 月 2 日晚间，深交所宣布 *ST 北讯 ( 002359.SZ ) 、*ST 斯太 ( 000760.SZ ) 、天翔环境 ( 300362.SZ ) 退市。

这3家公司之前， 今年以来，*ST 信威（600485.SH）、康得退（002450.SZ）、 *ST 宜生（600978.SH）13个公司退市。

退市数量之多，是A股创立以来最多的半年。从证监会到沪深两地交易所，监管层从去年开始就不断喊话，严格监管，强化退市管理，畅通退市渠道，加快退市速度。

监管层的目标说得很清楚：加大市场出清力度，提升退市效率，形成上市公司有进有出、优胜劣汰的市场生态。

根据退市规定，这些股票将还有30个交易日的退市整理期，股票价格日涨跌幅限制为10%，退市整理期届满的次一交易日，深交所将摘牌这些股票。对那些还持有这些公司股票的投资者来说，30个交易日的退市整理期是最后的逃生机会，但无疑已经是血亏，绝大多数只剩下零头。例如，康得退（002450.SZ）曾经的高位是26.71元/股，2021年5月28日收盘价是0.19元/股，不过，当天成交量仍超过5000万元，仍然有人愿意接盘。

当然，对那些造假退市的公司，投资者还有索赔的权利和机会，或许还能挽回一部分损失。

曾经的千亿大白马，造假终究要现形

2020年底，退市新规落地。按照退市情形类别分为交易类、财务类、规范类、重大违法类等 4 类强制退市类型以及主动退市情形，增加信息披露及规范运作存在重大缺陷且拒不改正的标准；增加重大违法退市细化认定情形等。按每一类退市情形分节规定相应的退市情形和完整的退市实施程序。

告别资本市场的康得退（即原“康得新”，002450.SZ）曾经是A股宠儿，康得新市值一度高达1000亿元，2010年上市，2017年财报称当年营收近120亿元，净利润24.74亿元，入选《福布斯》2017年度“全球最具创新力企业”。

吹大的泡泡很快在风雨中消散。2019年初，康得退爆雷。此后，证监会调查证实，康得退上演连续多年造假，2015年-2018年虚增利润超100亿元。

脱掉皇帝的新衣，康得退从2015年起实际上是持续亏损，2020年亏损32.05亿元，2015年-2020年合计亏损184.亿元。2021年5月31日，康得退摘牌。

*ST信威（600485.SH）就像是一只不死鸟，市值一度逼近2000亿元，曾是大唐集团的核心企业，2003年上市，但接下来就变脸下滑，到2007年开始连续亏损，2010年转为民企，接盘者是王靖。

接盘*ST信威之后，王靖的运作堪称化腐朽为神奇——不仅扭亏为盈，还持续大幅增长：2011年-2013年上半年分别是，5.69亿元、2012年的4.91亿元增至2013年上半年的16.79亿元。

2013年下半年，王靖还有更大的手笔，那就是运作300亿元规模的资产注入*ST信威，瞬间引爆市场，连续12个涨停板。

后来发现，*ST信威2017、2018年分别亏损17.69亿元和28.98亿元，2019年亏损184亿元。

终于，上交所让*ST信威走人了，摘牌日期为2021年6月1日。

叶飞补刀，ST公司凉凉，投机者仍大有人在

严格执行退市新规，一大影响就是低市值公司提心吊胆。退市新规将原来的面值退市指标修改为 “1 元退市” 指标，同时新增“连续 20 个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币 3 亿元”的市值指标。

*ST舜喆B、天夏退（000662.SZ）、长城退（002071.SZ）、*ST宜生（600978.SH）等公司都是以股价低于面值的标准而退市。

一家市值约30亿元的上市公司高管坦言，近两年来，市场抱团核心资产，小市值公司被抛弃，其所在的公司尽管业绩稳定，却两年多没有接待一次机构调研，那些市值小又被ST的公司就更加不好过。

叶飞事件给*ST及ST公司补了一刀。5月9日开始，被称为私募大佬的叶飞像“污点证人”一样爆料十几家上市公司以“市值管理”之名操控股价、内幕交易。

值得一提的是，公开信息显示，2015年，叶飞曾因涉嫌操纵信威集团（即*ST信威）、中青宝（300052.SZ）、晋西车轴（600495.SH）等5支股票价格，被证监会没收违法所得，处以1991.37万元罚款，共计约2600余万元。

从叶飞爆料的名单来看，这些公司大都市值较低，如，至6月3日收盘，中源家居（603709.SH）14.35亿元、ST华钰（601020.SH）近40亿元，昊志机电（300503.SZ）26.39亿元，祥鑫科技（002965.SZ）36.2亿元。

《中国经济周刊》据wind数据统计，A股共136家*ST公司，102家公司市值低于30亿元，最低者仅2亿元；70家ST公司中，市值30亿元以下的公司为52家，市值超过50亿元的只有8家。此前，有市场传言，某头部投资机构要求，禁止参与50亿元以下市值公司的交易。

叶飞事件后，小市值公司以及ST类公司集体下跌。尽管如此，仍有投资者偏好这些高风险股票。

《中国经济周刊》据wind数据统计，从1月1日至6月3日收盘，沪深两地206家ST及*ST公司，共95家公司股价下跌，最大跌幅为66%。106家公司股价上涨，涨幅超50%的公司多达32家，其中，*ST节能（000820.SZ）与*ST众泰（000980.SZ）涨幅均超过200%。

*ST众泰已进入破产重整阶段，其2019年度的财务会计报告被天职国际会计师事务所出具无法表示意见的审计报告。

即便是对这些劣迹斑斑的公司，只要未到最后时刻，仍有投资者在炒作。

6月1日，*ST康美公告称，“如果法院正式受理对公司的重整申请，公司将存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司将被实施破产清算。”

市值曾达1300亿元的*ST康美（600518.SH），造假之烈堪比康得退。所不同的是，市场如今传言，*ST康美可能被国资重整，因此不被强制退市，其股价从4月22日开始持续上扬，至6月3日，不到30个交易日涨幅超70%。

面对巨大的投资风险，为保护投资者，沪深交易所出台新政，设立风险警示板，风险警示股票（ST）和退市整理股票(*ST)进入风险警示板交易，设置交易量上限，每日累计买入单只股票不得超过50万股，普通投资者首次买入该板股票，需签风险揭示书，参与退市整理股票，需满足“50万元资产+2年投资经验”的门槛。

长沙一家上市公司董秘向《中国经济周刊》记者分析，注册制下，退市新规今后还会越来越严格，“只有让退市正常化，有进有出而不是以前的有进难出甚至不出，才能让注册制下的市场越来越规范。”

接下来，136家*ST公司中，退市名单将拉长。

责编：姚坤

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