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受瑞幸牵连的神州租车,五次“卖身”为什么越卖价越贵?

《中国经济周刊》记者 吕江涛 | 北京报道

近日,新三板挂牌公司神州优车(838006)发布公告称,为优化公司债务结构,公司拟以每股4港元的价格向MBK Partners的下属子公司Indigo Glamour Company Limited转让其所持参股公司神州租车(00699.HK)4.43亿股股份,转让对价为17.71亿港元(约合人民币15亿元)。

据《中国经济周刊》记者统计,这已经是瑞幸咖啡被爆出财务造假后,与其所属同一个背后大老板的神州租车,在年内第五次寻找到买家。此前华平投资子公司Amber Gem、北汽和上汽都曾试图出手接盘,其中北汽还两次出手,但均以失败而告终。

值得注意的是,虽然今年营收负增长、净利润陷入亏损,但神州租车的卖价却水涨船高。与4月中旬公布的华平投资子公司Amber Gem出价相比,此次MBK Partners的出价高出了近70%。

“卖身”路一波三折

今年4月3日,受瑞幸咖啡财务造假事件影响,同是陆正耀“神州系”的神州租车股价暴跌76%,一度跌到1.2港元/股。

随后,神州租车开始了一波三折的“卖身”之旅。

4月16日,神州租车发布公告称,华平投资子公司Amber Gem将分两批分别以2.3港元/股和3.4港元/股向神州优车收购其所持神州租车共计约17.11%的股份。

但在第一批收购完成后,双方就终止了协议。直到6月1日,神州租车又发布公告称,神州优车已于5月31日与北汽集团订立一份无法律约束力的战略合作协议。根据战略合作协议,北汽集团将向神州优车收购不多于4.51亿股股份,相当于公司已发行股本总额的21.26%。

此后,北汽集团的收购事宜再无音讯。直到7月2日,上汽香港与神州优车及其子公司以及Amber Gem签署《收购要约》。根据要约有关内容,上汽香港拟以每股3.1港币的价格以现金出资方式收购神州优车及Amber Gem所持有的神州租车不超过6.13亿股股份,投资金额不超过19.02亿港元。

虽然有上汽“截胡”,但北汽集团并没有放弃,而是在不到一个月内又杀了一个“回马枪”。

7月20日,神州优车再次发布公告称,拟以每股3.1港币的价格向江西省井冈山北汽投资管理有限公司或其指定第三方转让其所持参股公司神州租车不超过4.43亿股股份,转让价最多为13.72亿港币。同日,上汽集团表示,旗下全资子公司上汽香港终止收购神州租车不超过6.13亿股股份。

不到半年时间,3位买家4次欲收购神州租车的股份,但最后均以失败告终。

11月10日晚间,神舟租车发布公告称,有关神州优车与Amber Gem拟向井冈山北汽转让公司共计28.91%股权的协议已终止。此外,神州优车与MBK Partners Fund IV全资拥有的Indigo Glamour签订买卖协议,拟出售公司20.86%股权,涉及4.42亿股,总代价17.71亿港元,相当于每股作价4港元。

受此消息影响,神州租车股价11月11日早盘一度下跌超11%。但随着“神秘买家”的身份浮出水面,神州租车在尾盘狂拉超5%,截至收盘上涨2.79%,日内振幅超17%。

据媒体报道,最新的买家Indigo Glamour为注册于开曼群岛的离岸公司,由MBK Partners Fund IV全资拥有。MBK Partners 成立于2005年3月,为北亚最大私人股本集团之一,管理超过220亿美元的资产。

在出行领域,MBK Partners也是早有布局,其投资的企业包括中国第二大汽车租赁公司一嗨和韩国最大的汽车租赁公司KT租赁公司。

身价水涨船高

截至11月13日收盘,神州租车的股价为3.39港元/股,与瑞幸咖啡财务造假事件刚刚爆出来时1.2港元/股的极限低价相比,已经上涨了182.5%。

伴随着神州租车股价的上涨,神州优车对神州租车股权的卖价也水涨船高。与最早同华平投资子公司Amber Gem商定的分两批分别以2.3港元/股和3.4港元/股出售价相比,此次神州优车拟向MBK Partners的下属子公司Indigo Glamour Company Limited转让其所持神州租车的股份,价格高出了近70%。

不过,神州租车的经营业绩却并不理想。受新冠肺炎疫情等影响,神州租车在2020年上半年交出了一份亏损的财报。

今年上半年,神州租车录得营业收入27.59亿元,同比下降26.3%;净亏损43.38亿元,去年同期净利润为2.79亿元。主营业务汽车租赁方面,该板块录得收入16.50亿元,同比减少34.1%。

截至6月30日,神州租车未经审计的资产总额为138.85亿元,负债总额为100.70亿元,资产负债率高达72.5%,现金结余总额仅为9.29亿元。

对此,神州租车在财报中解释称,业绩下滑主要是由于新冠疫情爆发期间,公司租赁需求大幅下降,乃至全国范围内对旅游及国内活动的严格限制引致租车需求的急剧下降等因素影响。

为什么一家亏损的企业会成为抢手的“香饽饽”?

对此,有券商研报指出,作为国内领军的汽车租赁企业,神州租车在相关领域内具有一定的市场份额和较为成熟的运营管理经验。虽然神州租车目前整体亏损,但其他企业收购后可以利用神州租车先期已经完成的布局,助力后期自己的出行领域发展。值得注意的是,去年,神州租车遍布全国的门店网点数量超千家,即使在2020年3月份的疫情期间,神州租车的月活用户也超过了246万,位列同类平台第一位。

而随着国内疫情防控措施得力,经济加速复苏,神州租车业绩也确实有触底反弹的迹象。今年第二季度,虽然神州租车的亏损仍然在扩大,但是公司的营收较一季度已有所增加,同比降幅缩窄。

神州租车2020年中报显示,报告期内,该公司平均每日汽车租赁车队同比增加4.2%至11.07万辆,第二季度整体租赁需求有所好转。

与此同时,神州租车APP打开率也直线上升。截至2020年6月30日,该公司汽车租赁预订服务中,97%通过神州租车移动应用程序完成。

责编:姚坤

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