中国经济周刊-经济网讯 （记者 宋杰） 上市公司作为改革开放以来我国经济高速发展的产物，在市场经济中的地位日益重要。近年来，涉及上市公司及高管的行政处罚及刑事案件增多，引起舆论关注，对其公司的运营发展及资本市场的表现产生了较大影响。

9月16日，由德衡律师集团旗下的北京德和衡律师事务所联合全球知名的法律数据库律商联讯LexisNexis在沪联合发布《2018-2020中国上市公司及高管行政处罚案例、涉刑及风险防范系列研究报告白皮书》（注：采集数据的时间范围为2018年1月1日-2020年6月30日）。两份报告均显示：制造业上市公司成为了行政处罚及涉刑案件的“重灾区”。

上市公司及高管行政处罚高发，有何规律特征？上市公司掌舵人们为何频频涉刑？白皮书中给出了答案。

上市公司及高管行政处罚高发，有何规律特征？

《2018-2020年度中国上市公司及高管行政处罚研究报告白皮书》由北京德和衡律师事务所高级合伙人、上市公司及证券争议解决专业委员会主任张兵律师介绍发布。

该报告以近年来中国证券市场宽进严管的监管理念变化和依法、全面、从严监管政策的贯彻为背景，针对当今上市公司及高管被行政处罚的高发态势，从证券类处罚及非证券类处罚的双重维度直观展现上市公司及高管的行政处罚概况，以数据分析形式直击上市公司及高管行政处罚的痛点，并结合当下极具社会影响力的典型案例，深度解析案件背后隐藏的法律问题，从中凝练出上市公司及高管行政处罚的规律和特征。

研究团队共搜索到各执法机关对研究主体作出的行政处罚决定公告合计 882篇，涉及上市公司 627 家及 1035 位高管（含持股超过 5%的大股东），处罚合计 1840 人次。

研究结果显示，处罚高发区域包括江苏省（101 家）、广东省（91 家）、北京市（57家）、浙江省（52 家）、上海市（48 家）、湖北省（31 家）、安徽省（30 家）、山东省（29 家）等。

研究团队搜索了各板块挂牌公司数量，上交所主板占比 13%，深交所主板占比 4%，深交所中小板占比8%，深交所创业板占比7%，新三板占比69%。

涉行政处罚的上市公司主要集中在制造业（65.9%），信息传输、软件和信息技术服务业（6.4%），科学研究和技术服务业（4.0%），金融业（3.7%），批发和零售业（3.0%）。研究者还搜索了上市公司整体的行业分布情况，前五名的行业为：制造业（45.3%），信息传输、软件和信息技术服务业，（12.9%），批发和零售业（4.5%），科学研究和技术服务业（3.7%），建筑业（3.3%）。

涉行政处罚上市公司行业分布（来源：《2018-2020年度中国上市公司及高管行政处罚研究报告白皮书》）

张兵律师接受《中国经济周刊》记者采访时表示：“由此可见，涉行政处罚的上市公司行业分布与上市公司整体的行业分布情况有一定的差异，制造业和信息传输、软件和信息技术服务业的上市公司涉行政处罚的比例明显较高。”

通过研究年度内的大数据，结果显示：受到证券监管部门行政处罚的上市公司及高管申请行政复议的情况较少，仅占行政处罚总数的 3.48%，且上市公司及高管即使申请了对行政处罚事项的复议，也很难得到复议机关撤销和变更处罚的决定，2018-2020 年证券类行政处罚复议机关对处罚事项的维持率为100%。

“这说明上市公司及高管一旦被证券监管机关行政处罚，想撤销或变更行政处罚决定的难度相对较大，这也警示上市公司及高管要规范管理，做好事前工作，避免被监管部门行政处罚，”张兵律师分析。

上市公司掌舵人们为何频频涉刑？

全国优秀律师、白皮书主笔人毛洪涛律师就《2018-2020中国上市公司高管涉刑及风险防范研究报告白皮书》做出了介绍发布。

从宏观层面，毛律师介绍了新时代中国证券及资本市场的重大变革。 中央全面深化改革领导小组和中央经济工作会议都明确提出要打造一个规范、透明的资本市场，科创板、创业板注册制改革也正在稳步推行，证券监管的重点逐步从事前审批与监管变为事中监管和事后惩罚，这无疑对上市公司的质量提出了更高的要求。 财务造假、欺诈发行、违规信披、内幕交易、操纵市场等证券犯罪行为将成为刑事打击的重点。

毛洪涛律师介绍说，研究年度内共搜集到相关案件 67 件，涉案数量前三省份分别为江苏、广东、上海。涉刑案件的上市公司大部分为新三板企业，沪深主板上市公司涉刑案件较少。涉案上市公司中，制造业以57%高居榜首，批发和零售业以9%位列第二。

涉案上市公司行业分布图（来源：《2018-2020中国上市公司高管涉刑及风险防范研究报告白皮书》）

值得一提的是，研究者从搜集的案例中发现，危险驾驶罪的出现频率最高。其中，上市公司高管醉驾现象处于高发态势，值得重视。单位行贿罪依然呈现出高发态势，在这两年已经成为出现频率第二高的罪名。污染环境罪尽管是本次统计新出现的罪名，但是其涉罪人数已达到 9 人，可见环境保护的司法政策已经逐渐落实。此外，出现频率前十的罪名包括：危险驾驶罪、单位行贿罪、污染环境罪、挪用资金罪、受贿罪、违规披露重要信息罪、虚开增值税专用发票罪、非法获取计算机信息系统数据罪、侵犯公民个人信息罪、滥用职权罪。

量刑结果概览图（来源：《2018-2020中国上市公司高管涉刑及风险防范研究报告白皮书》）

毛洪涛律师表示，企业合规建设中的刑事法律风险防控机制建设，目前仍然难以得到上市公司的重视，甚至被上市公的高级管理人员所误解，认为刑事风险发生的概率极低，且对企业不会造成致命的影响或者打击， 同时又认为企业高管个人的刑事法律风险往往可以通过 “关系” 、“协调” 、“政府保护”等方式予以“摆平”。 

“事实上，我们研究发现，刑事法律风险的存在对企业及企业家个人的打击是致命的，甚至会导致一个上市公司面临退市等风险，因此，加强上市公司内部的刑事风险防范机制建设是上市公司管理的一项重要课题，值得引起上市公司高度重视。”毛洪涛律师说。