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蒙牛再次豪买!认购一家巨亏的区域乳企11.97亿股,图什么?

《中国经济周刊》记者 侯隽|北京报道

7月29日,中国圣牧(01432.HK)股价开盘即上涨,盘中一度爆涨超145.83%,报0.59港元/股。截至收盘,股价为0.42港元/股,较前一日收盘价上涨75%,成交7.31亿股,换手率达10.38%。

促成中国圣牧股价暴涨的原因是一纸公告。

7月28日晚,中国圣牧发布公告称,蒙牛行使认股权证,以每股0.33港元认购中国圣牧约11.97亿股新股,耗资约3.95亿港元,持股比例达到扩大后股本的17.8%,成为中国圣牧单一最大股东。

7月30日,蒙牛方面向《中国经济周刊》表示:“本次增持是通过行使2018年底所获得的认股权证而实现的。蒙牛长期看好有机奶市场,重视优质有机奶源布局,增持符合公司战略。”

中国圣牧和蒙牛有千丝万缕的联系

公开资料显示,中国圣牧由蒙牛前执行董事姚同山2009年10月创办。姚同山2001年加入蒙牛,2008年至2010年担任蒙牛乳业首席财务官兼执行董事,与蒙牛创始人牛根生的很多“旧部”是从伊利带过来不同,姚同山是在2001年通过公开招聘加盟,先后任财务总监、集团财务副总裁,2004年起,任香港上市公司中国蒙牛CFO,在资本运作方面非常擅长。

中国圣牧成立于2009年,主营业务为奶牛养殖业务,以沙漠全程有机产业体系为特色。2016年1月27日,邵根伙实控的Nong You公司以33.55亿港元受让中国圣牧24%股权,取代姚同山,成为控股股东,而邵根伙的另一身份为大北农集团董事长。

中国圣牧官网显示,截至2019年,公司借助乌兰布和沙漠天然的战略地理优势,在沙漠中建成22座牧场,生产高质量的牛奶。其中拥有同时通过国家和欧盟有机认证的牧场11座,日产有机鲜奶731吨,是中国最大的有机原奶基地。

但是,中国圣牧近年来一直陷在巨额亏损的泥潭。

根据其财报显示,2016年,中国圣牧净利润尚有6.8亿元,而到2017年开始情况急转直下。2017年,中国圣牧净利润为亏损9.86亿元,而2018年更是亏损22.25亿元。

与此同时,中国圣牧的股价也一泻千里,从2016年的高点2.65港元/股一路跌至最低0.188港元/股,跌幅超90%。

就在这个时候,蒙牛开始向中国圣牧“雪中送炭”。

2018年蒙牛首先以3.03亿人民币的代价收购中国圣牧旗下核心资产圣牧高科51%的股权,今年年初蒙牛又完成了对上述公司剩余49%股权的收购。

根据中国圣牧2019年财报,去年该公司实现营业收入27.6亿元,净利润为1.4亿元,实现扭亏为盈。显然,中国圣牧的扭亏为盈与蒙牛的协助不无关系。

乳业独立分析师宋亮表示,这次蒙牛增持成为单一最大股东对于双方来说都是利好。

对于蒙牛而言,其进一步夯实了被外界诟病的上游奶源供应链体系的薄弱环节,以小撬大来控制了圣牧的整个体系;对于圣牧而言,投身于蒙牛以后可以提高运营效率,专注养殖业务,股东的利益得到有效保护,有利于公司可持续发展。

中国圣牧能否帮助蒙牛完成千亿营收计划?

近年来,蒙牛在资本运营方面动作频频。

2019财年,蒙牛完成收购澳大利亚有机品牌贝拉米,对澳大利亚第二大乳品公司Lion Dairy & Drinks(LDD)的收购也有望在2020年交割,加上此前收购的BurraFoods,蒙牛将成为澳大利亚第一大乳企。

在入股中国圣牧前,蒙牛先后入主国内最大上游乳企现代牧业,收购中国圣牧下游资产,并战略入股“奶酪第一股”妙可蓝多,从而涉足奶酪的细分业务。

蒙牛为什么要不断并购呢?

蒙牛乳业总裁卢敏放在接受媒体采访时表示,并购并不是单纯的冲着规模而去,而是战略驱动,比如对于现代牧业和中国圣牧的收购,是基于中国乳业未来发展的前瞻性判断。

宋亮认为,蒙牛不断进行资本运作对于蒙牛实现其提出的“千亿目标”亦是一个好机会,因为生乳的价格下半年可能还会上涨,中国圣牧的盈利预期会增加,其次是资本市场对于中国圣牧的信心在明显增强。

2017年蒙牛提出了双千亿的目标,双千亿有着两层含义,一为销售额的千亿,另为市值的千亿。

当时就有评论认为,一向擅长买买买的蒙牛会把资本触角不断伸向同行,来实现千亿营收目标。

蒙牛每一次收购都是付出了不小代价,也让其距离千亿目标越来越近。

2018年,现代牧业和中国圣牧合计亏损就达到27亿,收购的澳洲网红品牌贝拉米至今也尚未获得国内奶粉注册资质。但好消息是,被蒙牛收购之后,雅士利已经扭亏,现代牧业和中国圣牧的业绩也在不断趋暖。

蒙牛在2020年3月发布的年报显示,2019年蒙牛营业收入达到790亿元,同比增长14.6%,净利润达到41亿元,同比增长34.9%。

目前,距离千亿营收目标相差200多亿元,2020年增速达到26%方可实现千亿目标,市场留给蒙牛的时间已经不多了。

责编:吕江涛

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