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新三板精选层开市,超6成新股破发,股价走势为何剧烈分化?

《中国经济周刊》记者 郭志强 |湖南报道

7月27日,32只新三板精选层首批新股挂牌交易。截至收盘,首批精选层企业股价涨跌互现,10家公司上涨、1 家公司收平、21家公司下跌。

据《中国经济周刊》记者统计,截至7月27日收盘,首批32家精选层企业超六成个股破发,其中泰祥股份大跌20.83%。

首批精选层新股走势分化,尤其大面积破发引发各方关注。对此,市场人士分析称,“不能因一时股价走势看空精选层,应站在战略高度、长远角度来看待新三板这次改革。”

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新三板改革备受市场各方关注

作为中国资本市场改革的重要组成部分,新三板改革恰逢其时。

从3月证监会明确了新三板挂牌公司转板到沪深交易所上市的制度安排,到4月精选层申报工作正式开闸;再到新三板首届35名挂牌委员会委员名单出炉,新三板的改革备受市场各方关注。

今年以来,尤其是精选层设立后,新三板市场形成了“基础层-创新层-精选层”递进的市场结构,其中,基础层、创新层分别定位于企业规范、企业培育,而精选层则定位于企业升级,对接交易所市场,为企业上市提供新的路径。

创投行业“领跑者”达晨财智刘昼一度认定,“这次资本市场的全面深化改革,不亚于2006年股权分置改革,意义重大。”

“今天,是新三板发展历史上具有里程碑意义的重要节点,精选层的设立并开市交易,标志着本次新三板全面深化改革的主要措施全部落地实施。”在7月27日的精选层设立暨首批企业晋层仪式上,全国股转公司董事长谢庚表示。

“精选层落地最大的意义就是这件事本身,至于32家公司股价走势是第二位的。” 知名新三板专家程晓明接受《中国经济周刊》记者表示,首批精选层企业挂牌交易量的意义远远大于股价走势,它代表了一个有交易的新三板时代的到来。

7月27日,一家正在冲击新三板创新层的企业负责人接受《中国经济周刊》记者采访时透露,尽管精选层开市首日走势分化,但首批挂牌企业的落地对提升新三板市场交易活跃度、价值发现功能、吸引更多资金进入市场都有好处。

“今天精选层的落地,体现了注册制导向,真正将企业价值交给市场和投资者手里。”中部一券商新三板挂牌业务负责人告诉记者,从我们实地走访一线中小企业来看,新三板市场对2000-3000万净利润的部分企业仍有吸引力。

估值过高导致股价破发?

新三板精选层首日开市21 家公司破发,达到65.6%比例,其中跌幅超过20%的包括流金岁月、建邦股份、恒拓开源、泰祥股份。

与此同时,受精选层大面积破发影响,整个创新层跌幅超过20%的个股超60只,银丰股份、零奔洋跌幅超过50%。

精选层开市首日高开低走态势,全国股转公司监管层早就向外界释放了“以建制度、不干预、零容忍态度建设新三板”信号。

在新三板精选层设立暨晋层仪式上,谢庚明确表示,新三板全面深化改革将有助于提升新三板服务中小企业的能力,使改革效应得到释放,规范是发展的前提,风控是发展的基础,全国股转公司将坚持建制度、不干预、零容忍的态度,持续优化市场生态,建立一个公开、透明、规范、有活力、有韧性的新三板市场。

首批32新三板精选层挂牌公司集中破发,到底中签投资者是“落袋为安”心理作怪,还是精选层首日承接力有限?

发行情况来看,32家新三板挂牌公司发行完成后以发行价计算的总流通市值253亿元,平均发行市盈率超31倍。

“30倍以上市盈率定价很高了,市场难以承受,后市可能要有一个市场纠偏的过程。”7月27日,一位长期跟踪新三板市场人士告诉记者,经历了这轮破发,中介机构和发行人会在精选层定价上更加理性。

程晓明则认为,今天精选层新股大面积破发有多方面原因,“一是公开发行前的老股东获利了结;二是精选层企业发行价过高,30多倍市盈率并不低。”

对此,财信证券研报分析“破发”原因称,新三板精选层首发上市公司流动性相对 A股较弱;新三板精选层配售稀缺性相比主板更低;市场近期存在一定程度调整压力。

各方理性看待“破发”

截至7月27日,获得证监会核准公开发行的32家新三板挂牌公司顺利完成了公开发行,合计募集资金总额94.52亿元。

新三板相关研究人士认为,新三板市场有了交易量,融资功能得以体现,自然会吸引更多资金来挂牌融资,但开市首日的破发仍折射出二级市场信心不足。

有股民中了10签新三板精选层股票,竟然全天下来还亏了300元。很多精选层和创新层公司股东都没来得及抛售,跌懵了。

“关键是不分心、不气馁,坚持市场化导向,精选层市场就会走出来。”上述长期跟踪新三板市场人士表示,由于新市场缺乏历史数据和既往经验,新三板精选层估值会有一个“市场纠偏”过程,即市场中券商和发行人对标的估值进行自我修正,但这需要一个磨合期,也有一个过程。

财信证券分析师罗琨表示,往后看,随着科创板、创业板到主板的注册制逐步推广,新股供给逐步常态化,“新股必赚钱”固定模式将逐步消失,投资者对于新股市场风险需要重新评估,首发定价模式将变得更为谨慎,从新三板精选层到主板,首发股价破发或将成为正常现象。

“一定比例的新股破发是常态,也是一个成熟证券市场的重要标志。”程晓明表示,新三板精选层市场落地,从长期看会改变中国上市公司的估值中枢,市场让股价回归到合理区间,当然这是一个过程,也可能很漫长。

新媒体编辑:谢玮

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