《中国经济周刊》记者 李慧敏|北京报道

7月13日，上证指数低开后迅速翻红，金属、汽车、农业股涨幅居前。

上周以来，股市经历了一拨乘风破浪的亢奋行情。尽管上周五市场有所回调，但这似乎并没有太影响“牛市情绪”，周一的A股仍然是全面上涨。

截至收盘，上证指数上涨1.77%，近期又一次站上3400点大关，创业板指数上涨3.99%，深圳成指上涨3.5%。两市成交金额连续6个交易日超过1.5万亿元。

牛市下半场还是开始？

市场行情火爆！

除去上周五，上周前四天市场均在“涨涨涨”，沪指一度站上3400点大关，从一周来看，沪指上周累计上涨7.31%，深成指累计上涨9.96%，创业板指数累计上涨12.83%。市场交易情绪高涨，连续7个交易日成交额破万亿元，7月10日，A股成交额超1.6万亿元。

在某个股市交流群里，有人上周就透露，想要借点钱加仓，群友劝他要谨慎，不要借钱炒股，不过他自信满满，表示这样操作并没有问题。

也有股友在群里着急地咨询，什么时候市场能回调，自己空仓着急进场，感觉“错过了1个亿”。

在东方财富某营业部工作的张琪（化名）告诉《中国经济周刊》记者，上周开户数量猛增，营业部都是加班加点在工作，基本上每天都要加班到晚上10点多。无论下暴雨还是烈日炎炎，都有客户来办理相关业务，每天开通融资融券账户（一般需最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元等条件）的客户数量是以前的两三倍。

另据了解，上周多家券商的营业部股票开户业务量都出现了较大增长。

中银证券分析师表示，近期信托暴雷、债券熊市、银行理财配置股票的需求、居民资金入市、外资流入等多种因素叠加，加之创业板和科技股持续半年以上的牛市，赚钱效应不断增强，以及央行降低再贴现利率等利好提振，投资者热情大增，微信的快速传播效应加快了市场的涨速，上周A股持续放量上涨，成交额一度超1.7万亿元，出现阶段性大幅上涨的现象。

不过，上周五的市场回调也让机构与散户都谨慎起来。大家最关心的就是：“牛市”还能跑多久？

有市场人士对《中国经济周刊》记者表示，强势股应该可以持有到这周五。一家知名私募机构人士对《中国经济周刊》记者表示，短期还是看市场情绪，目前情绪还是比较高涨，不过拐点也有可能比较快来到。

不过，《中国经济周刊》记者采访的多位业内人士普遍认为，这一轮股市上涨与此前的牛市有所不同。

国盛策略分析师张启尧在接受《中国经济周刊》记者采访时表示，上周低估值板块尤其券商股的“暴动”，让不少投资者回想起2014年底那轮波澜壮阔的券商行情，进而引发对风格切换及全面牛市的热议。但通过流动性、政策、股市增量资金等多方面对比，他认为现在和2014年有三点显著区别。

“一是流动性环境不同，2014年底流动性已然系统性放松，进入典型的‘宽货币、宽信用’阶段，而当前‘放水养鱼’、不‘大水漫灌’下，流动性环境仍处于‘宽货币，弱信用’的组合。”张启尧说。

“从政策角度，2014年下半年起政策转向稳增长且伴随房地产大幅放松，而当前政策仍是底线思维且‘房住不炒’定调不变。”张启尧谈到，“从增量资金角度，2014年底居民资金直接入市与杠杆资金盛行，带动了年底的指数上涨，而当前是公募与外资等机构资金主导，更类似2013年、2014年机构牛、结构牛。”

张启尧认为，全面牛市料难再现。吸取2015年“杠杆牛”大涨大跌的教训，同时从金融供给侧改革理念出发，一个健康平稳的资本市场远比一场单纯的指数牛市重要。

中银证券分析师则分析，牛市已进入下半场，而不是刚刚开始。牛市最少已经9个月，尽管投资者感受到的风险很低，但不宜低估逐渐上升的潜在风险。

后市：市场人士看好乘风破浪的消费与科技

尽管市场对待这一轮“牛市”比较谨慎，不过，中长期来看，市场人士普遍持较乐观态度。

张启尧说，一个健康良好运行的资本市场，并不在于短期能冲多高，而在于长期能走多远。上周证监会曝光场外配资平台，同时银保监会也表示将强化资金流向监管，严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为，再次释放出信号。中长期，A股市场“指数平稳向上”“结构赚钱效应显著”的组合将延续。

后市来看，张启尧认为，“乘风破浪的消费”与“披荆斩棘的科技”依然是两大主线。中长期看好科技和消费，三季度科技将是最强主线。

中银证券分析师认为，展望后市，仍有上涨空间，但是性价比在下降。短期，黄金、证券等周期股仍被新增资金看好，如白酒、疫苗、创新药、医疗服务和医疗器械，以及护肤美容、食品、教育等有定价权的必需品；中长期更看好景气度高的大消费医药、科技股，如以芯片、消费电子、锂电为代表的科技板块随着多场景应用的实现，发展空间广阔。

与此同时，上述知名私募机构人士对《中国经济周刊》记者表示，看好地产和券商板块，以及ST股。

“现在短期趋势还是在消费、科技这些板块内，因为市场都去追逐这些绩优的基金，他们的吸金能力也都比较强。”该人士说，“散户一般更多关注今年以来涨得好的股票，从而买入热门板块及相关的个股，但是从性价比的角度来看，地产股估值更低，还有就是高风险偏好的ST板块，一般来说它们的暴涨都是作为牛市尾部的特征。”

责编：周琦

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