中国经济周刊－金台资本组 记者 谢玮

银行发售的R1、R2(低风险、中低风险)等级理财产品一直是不少投资者的首选投资渠道，虽然收益不高，但是投着踏实。

不过，这两天，有大型商业银行销售理财产品浮亏的消息，让不少投资者惴惴不安。

比如，招商银行代销招银理财的一款名为“代销季季开1号”的理财产品，于4月17日成立，截至6月3日的近1月年化收益率为-4.42%，该产品的净值也跌至0.9997。

另一款“季季开2号”固收类理财于5月13日成立，截至6月3日的近1月年化收益率为-0.63%，净值跌至0.9996。

此外，还有投资者“匿名”向黑猫投诉平台反映：“买了平安银行的180天成长系列理财，打着低风险的旗号，导致投资人承担着高风险，天天亏几千，还不能赎回，平安银行欺诈老百姓的血汗钱！不求收益，现在只要能止损，收回本金就行！”

这让习惯了固定收益的客户以及银行理财经理都有点措手不及。

银行理财产品为啥也会亏损？

难道是理财产品一届不如一届？

不少分析人士指出，近期银行理财产品净值波动的风险，主要来自于债市。由于银行理财的投资对象主要是债券，近期，债市震荡调整，由牛转熊，这导致不少银行理财产品账面净值产生波动。

真的“亏了”吗？

以招商银行的“代销季季开1号”为例，其产品收益率显示的-4.42%，其实是最近一个月的年化数据，实则近一个月的绝对净值下跌仅为-0.33%。此外，这可以说是一种账面上的“浮亏”，并不意味着产品到期一定会出现亏损。

不过，告别保本、预期收益，银行理财正逐步向净值化转型，投资者“闭着眼睛买理财”的日子不再。

所谓“净值型”就意味着，理财产品不保本且收益率是浮动的。

2018年以来，随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（即“资管新规”），《商业银行理财业务监督管理办法》（即“理财新规”）等一系列规章办法的出台，银行理财迎来了发展“转折点”。

“资管新规”要求资管产品实行净值化管理，进而推动银行理财打破刚兑、回归资管本源。资管新规明确了保本理财退市的时间表，要求到2020年过渡期结束，所有银行理财产品都将转为净值型。

随后发布的理财新规再次申明，银行在销售理财产品时，不得宣传理财产品的“预期收益率”或承诺保本保收益。

银行理财打破刚兑、净值化转型乃大势所趋。

据普益标准统计，截至2020年1季度末，银行非保本理财产品余额约为24.4万亿元，净值型产品存续余额约12.54万亿元，净值型产品余额占比已由新规前的15%大幅提高到了目前的51.40%，产品结构已发生了重要变化。

不过，净值化转型不意味着银行理财产品风险的大幅上升。

虽然说，净值型理财产品是非保本浮动预期收益型理财产品，银行也不承诺固定预期收益，理论上说，是存在本金亏损的可能性的。但不少业内人士亦指出，银行理财产品市场鲜有出现R2、R1风险等级的理财产品出现到期亏损。

另一方面，净值型产品更加透明、更加规范地将产品的每日实际“收益情况”展现了出来，让理财产品的风险更加“看得见”。习惯了保本理财的投资者将更有机会看到“浮亏”的情况，投资者需要以正确的心态去应对，选择适合自身风险承受能力的理财产品。

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