中国经济周刊-经济网讯（记者 罗赟）去年净利润超4亿的网红盲盒公司泡泡玛特，在“六一”儿童节当晚，向港交所递交了招股书，开启赴港上市之路。

这几年，泡泡玛特的潮玩生意可谓越做越大，2017-2019年的净利润达到156万元、9952万元、4.51亿元，实现高速增长。2019年“双十一”，泡泡玛特当天天猫旗舰店的交易额达8212万元，以295%的增速成为天猫旗舰店“双十一”玩具类目的第一名，超过了乐高、LineFriends等知名玩具品牌。

说到上市，其实，泡泡玛特在2017年就在新三板挂牌了，2018年上半年实现营业收入同比增长155.98%，净利润超2千万元。2019年8月摘牌新三板后，6月1日即向港交所递交招股书。

如今在潮玩领域占据龙头位置的泡泡玛特，起源于10年前北京欧美汇商场的一家门店。发展初期，泡泡玛特参考了香港潮玩超市LOG-ON的模式，出售新奇、有趣的文创产品、玩具和杂货，但是，一家公司自身没有形成品牌价值始终是“玩不久”的，实际上，5年前的泡泡玛特还是一家曾遭到许多商场拒绝的品牌。

转折点就出现在2015年底，泡泡玛特团队发现了用户收集IP玩具的热情，经过调研，他们以“盲盒”销售形式放大了这种热情，“盲盒”销售即商品采用不透明的包装盒进行包装，购买时只能选择系列而不能选择具体款式。除了常规款外，一个系列的“盲盒”产品通常还设有隐藏款产品，以泡泡玛特为例，隐藏款抽中概率为 1/144。

“盲抽”制度正好契合了顾客以猎奇心、占有欲和炫耀心为原始驱动力的收藏心理需求，就像过去大家爱好“集邮”一样，而抽“盲盒”带来的短暂肾上腺素飙升也成为一种释放压力的方式。

也就是“盲盒”产品的成功直接助推泡泡玛特于2017年1月登陆新三板。

据国泰君安2019年发布的有关盲盒经济的研报显示，天猫上有近20万消费者每年花费2万余元收集盲盒，购买力最强的消费者一年购买盲盒甚至耗资百万，其中95后占了大多数。

“盲盒”玩法决定了IP是泡泡玛特的业务核心。这就不得不提到交易最热门的盲盒单品Molly系列。2016年4月，泡泡玛特成为Molly大陆地区独家授权经销商及独家授权生产厂商，3个月后，首款潮流玩具产品Molly星座盲盒系列上市，首家IP店落户上海，目前，泡泡玛特运营着85个IP，预计将在2020年推出超过30个新IP。

图片来源：泡泡玛特向港交所递交的IPO招股书截图

在运营层面， 2016年泡泡玛特就推出了潮流玩具社区电商平台【葩趣】来笼络潮玩的核心消费群体，2019年，泡泡玛特注册会员的整体复购率达58%。

截至2019年12月31日，泡泡玛特零售店达114家，机器人商店达825家。2020年新冠肺炎疫情发生以来，泡泡玛特曾暂停关闭88家零售店、279间机器人商店，时间介于1周到1个月。

招股书称，截至最后实际可行日期，泡泡玛特几乎所有零售店及机器人商店已重新开业。

根据灼识咨询的统计，在中国，包括潮流玩具等在内的“二次元”相关产品的市场规模已经超过1000亿元，预计未来这个数字将迅速成倍数增长。

但是，这并不代表泡泡玛特可以高枕无忧。北京王道战略营销咨询总经理王宏君表示，虽然泡泡玛特签约了众多设计师，但是是否可以持续设计出新的IP来吸引到大众的眼球令人怀疑。

不过，泡泡玛特对自身在IP孵化和运营上的能力则颇具信心。

5月初，泡泡玛特创始人兼CEO、85后王宁曾公开表示，他们有一个更宏伟的目标，就是5年后成为国内最像迪士尼的那家公司。不一定是像迪士尼一样拍电影，但是我们将会汇集更多的IP，都是成年人喜欢的有巨大商业价值的IP。