《中国经济周刊》记者 孙庭阳

上汽集团近期公布2019年报，在2019年国内市场销售整车同比下降8%的疲软背景下，上汽集团下降更多。上汽集团2019年整车销售同比下降 11.5%，其中乘用车销售下降 12.7%，商用车销售下降 3.4%。但也有亮点，公司新能源车销售同比增长 30.4%，整车出口及海外销售同比增长 26.5%。

从盈利来看，上汽集团2019年实现归属母公司股东净利润256亿元，下降28.9%。这一利润值，是2014年以来新低，比2013年仅高出7.96亿元。

上汽集团目前是国内产销规模最大的汽车集团，同时也是国内A 股市场市值最大的汽车上市公司。公司采取投资管控与实体运营相结合的经营模式，对下属上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱等联营及合营企业进行投资管控，对自主品牌业务进行实体运营。

上汽集团2013年曾提出：以市场为导向，不断优化产品和业务结构，提高经营质量，提升经营规模。公司在2014年称，努力成为全球布局、跨国经营，具有国际竞争力和品牌影响力的世界著名汽车公司，要围绕产业链部署创新链，重在向产业链两端加快延伸，加快创新、加快转型，着力提升产业链整体能级。

值得注意的是，上汽集团资产负债率从2014年开始逐年提升。2014年末公司总资产4149亿元，资产负债率55.41%。从此开始杠杆率加大的进程。2019年末公司总资产8493亿元，资产负债率64.58%。五年间总资产增加了4333亿元，资产负债率提高了9.17个百分点。

但是，上汽集团总资产收益率逐年下降。上汽集团2014年总资产收益率9.7%，2019年是4.32%，几乎腰斩。而同期吉利汽车（0175.HK）总资产收益率从4.04%上升到8.21%。东风汽车（600006.SH）从0.89%上升到1.63%（2019年前3季度）。

对2020 年，上汽集团预计国内汽车市场销量将下降8.1%~11.6%，其中乘用车销量下降8.1%~11.8%，商用车销量将下降8.2%~10.5%，新能源汽车销量在 125 万辆左右，同比增长 4%。