中国经济周刊-经济网讯 （记者 侯隽）10月14日，婴幼儿配方奶粉生产商中国飞鹤有限公司(下文简称“飞鹤”)通过了港交所主板IPO上市聆讯。

成立于1962年的飞鹤，前身是赵光农场乳品厂，隶属于农垦总局，属于规模较小的国企。自从冷友斌成为赵光农场乳品厂的厂长后，飞鹤开始飞速发展。

2003年5月，飞鹤登陆美国纳斯达克上市，成为中国第一家在境外上市的乳品企业。随后在2005年4月，飞鹤乳业成功转板到美国纽约证券交易所中小板市场交易。然而由于美股融资成本越来越高，难度也越来越大，2013年7月，飞鹤乳业退市并完成私有化。

从营收方面来看，飞鹤近年来的业绩可谓可圈可点。招股书显示，截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度，飞鹤的收益分别为37.24亿元、58.87亿元及103.92亿元；净利润分别为4.06亿元、11.6亿元和22.42亿元。三年间，公司毛利率由54.6%提高至67.5%。2019年一季度，飞鹤收益和利润分别为27.56亿元和7.71亿元。2018年，飞鹤更是成为首家实现百亿营收的国产奶粉企业，全年实现营收115亿元，税收25亿元。

与业绩相对应，飞鹤产品的市场占有率也屡破新高。根据弗若斯特沙利文报告，按2018年零售销售价值计，飞鹤品牌在国内和国际同业中排名领先，市场占有率为7.3%；在国内婴幼儿配方奶粉集团方面，飞鹤也以15.6%的市场占有率排名领先同业。

但是，也有专家表示，目前在飞鹤营收中占到九成的仍是婴幼儿配方奶粉，产品结构单一的问题还将持续很长一段时间。此外今年整个乳业面临人口出生率下降，未来我国婴幼儿配方奶粉市场总容量有限的局面。近期，21家乳业上市公司都公布了今年上半年的业绩，从整体来看，业绩增长均不如去年。

编辑 王宁