《中国经济周刊》记者 孙庭阳| 北京报道

来路不正的钱，早晚得还回去，可能还得翻倍，那怕已过6年。

凭借内幕消息，阳雪初6年前炒作中青宝（300052.SZ）盈利1.97亿元的案件，近期被证监会调查审理完毕，公布了行政处罚决定书（以下简称“处罚决定书”），证监会没收其违法所得，并处以等额罚款，合计3.94亿元，金额创历年来因内幕交易被处罚金额新高。

6年前的2013年8月14日，中青宝投资4.44亿元收购两家公司股权，其后不到一个月内，中青宝股价从每股40元涨到了90元。若在收购消息公布前买入，在股价上涨后卖出，盈利将相当可观。

阳雪初就是这样一个盈利者。处罚决定书披露，阳雪初与时任中青宝董事长李某杰频繁沟通联络，知晓此内幕消息后，通过杠杆融资、抵押房屋贷款、融券等手段，筹集9400万元，操纵14个股票账户，累计买入3.2亿元中青宝股票，实际获利1.97亿元。

中青宝内幕信息关键时间点与阳雪初操作

数据来源：中国经济周刊记者据行政处罚书整理（图中所示是前复权价）

长时间谋划只为套取内幕信息

处罚决定书披露，在交易前，作为职业股民的阳雪初曾长时间谋划，刺探套取中青宝收购股权的信息。

2012年底，受掌趣科技（300315.SZ）收购股权事件的启发，中青宝将投资策略转向收购业务成熟、有一定利润规模的优质游戏公司，考虑名气大、规模大的业内重点公司，以手游公司为收购重点。

2013年2月21日，中青宝董事长李某杰及公司其他领导，与负责掌趣科技项目的华泰联合证券人员洽谈，提出聘请华泰联合证券作为中青宝收购事宜的财务顾问，约定双方共同对潜在标的公司进行考察。中青宝明确要收购业务成熟、有一定利润规模的优质游戏公司的决定，根据《证券法》，属于“公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定”，在公开前是内幕信息。也就是说，从这天开始，以后所有涉及到收购的信息都属于内幕信息。

处罚判决书显示。3月6日，阳雪初在某基金经理及研究员的带领下来到中青宝，与李某杰见面，并一起吃饭，阳雪初向李某杰询问公司发展计划。除了中青宝的规划，李某杰还介绍了中青宝的投资战略变化，表示中青宝正在接触洽谈一些标的公司，要把中青宝做到1000亿的市值，在这个过程中，会使用较多的收购、兼并方式。通过这次调研，阳雪初得知中青宝账上有4个多亿现金，完全具备收购能力。

在4月至6月这段时间，阳雪初与李某杰频繁联络、接触。5月初的会面里，阳雪初询问李某杰中青宝近期的并购举措。5月中旬阳雪初发给李某杰的短信中，阳雪初向李某杰提出收购股权的建议，李某杰在短信回复中明确表示收购会加快速度进行。在6月份的会面中，阳雪初询问了李某杰关于4亿募集资金和2.5亿公司债的用途。

据处罚决定书披露，阳雪初承认，正是因为3月6日的这次调研，让他作出了购买“中青宝”的决定。

14个股票账户，分散买入计3.2亿元

阳雪初共使用了14个股票账户来参与运作。公开信息显示，有8个账户是在内幕消息形成之后开立，账户所有人包括阳雪初的母亲和妹妹。阳雪初表示，这两个股票账户的交易指令由自己下达。

阳雪初自己的资金并不多，操作资金主要来源于三部分：第一部分来自两个妹妹欧阳某梅和欧阳某两栋房子抵押获得的贷款800多万元以及100万的自筹资金，然后按照1：1配资共获得2000万元。二是与他人借款400万元。三是以配资名义借款3000万元，再将其中部分借款作为本金按照1:2的比例配资4000万元，以上合计9400万元。

也就是说，阳雪初自筹资金只有100万元，剩下的全部是通过房屋抵押贷款、借款和配资获得，最终使全部资金量94倍于自筹资金。这位职业股民简直比善于用杠杆操作的期货炒家更激进，也说明他对自己所获内幕信息“信心满满”。

从买入时间看，最早的一笔购入是通过彭某兰（阳雪初母亲）的账户实行的，买入时间是2013年3月25日。这一天，正是中青宝与华泰联合证券签署《保密协议》的前一天。

阳雪初操作14个股票账户买卖中青宝时间

数据来源：中国经济周刊记者据行政处罚书整理 

注：彭某兰证券账户5月23日存在转托转入情形

2013年4月16日，中青宝股价开始上涨，阳雪初控制账户中有13个账户都是在股价上涨途中买入。行政处罚书披露：在同一年6月25日给李某杰的亲笔信中，阳雪初说“说实在的，在前一阶段中青宝的市值增长过程中，我还是起了一点作用的” 。

在内幕信息公开前，阳雪初控制的股票账户累计买入3.2亿元中青宝股票。

2013年8月7日，中青宝发布重大事项停牌公告，并于8月14日正式公告两笔收购文件。这之后，阳雪初对所有股票账户进行了逐步清仓了结。整个过程中，阳雪初累计买入3.2亿元中青宝股票，实际获利达1.97亿元。

证监会认定，在内幕信息敏感期内，阳雪初与内幕信息知情人联络、接触，从事与该内幕信息有关的交易，交易行为明显异常，且无正当理由或者正当信息来源，应当认定阳雪初为非法获取证券交易内幕信息的人员，交易中青宝的行为构成内幕交易。

根据处罚决定书，阳雪初不仅要把盈利悉数交出，还要缴纳与盈利等额罚款，合计罚没3.94亿元。

与此前证监会处罚内幕交易不同，这一次内幕信息泄漏者“未有泄漏内幕信息的主观故意”。处罚决定书披露：“后来深交所给中青宝发异动账户自查名单，李某杰发现有大量的湖南账户买入中青宝股票，李某杰很生气，再也没跟阳雪初联系过”。

至于湖南账户和阳雪初之间有何关系，处罚决定书并未提及。

编辑：张燕

编审：张伟