（本文刊发于《中国经济周刊》2019年第8期）

如果 “独角兽”纷纷上市会怎样？

美国《商业周刊》2019年4月

“独角兽”指无论是否盈利，估值超过10亿美元的初创公司。最初被称为“独角兽”，是因为其出现就像独角兽一样不可能，不过时至今日“独角兽”就像新泽西州高尔夫球场的白尾鹿一样普遍。

这批“独角兽”以尚未盈利的优步为首。优步估计于下月IPO，估值或高达1200亿美元。但排队IPO的名单不断加长，其中有图片网站Pinterest、民宿短租Airbnb、虚拟视频会议公司Zoom Video。甚至李维斯公司也于上月高调宣布申请上市。

如果这些公司陆续上市，2019年或将成为美股IPO筹资额最大的年份之一。高盛公司去年11月预计，今年美股IPO融资将达800亿美元，为1999年以来年均水平的两倍——不过这一估计或许过低。

但令人担忧的是，IPO高峰发生在股市即将见顶和经济衰退即将到来之时。1999年和2007年都是IPO异常强劲，但熊市和经济下滑紧随其后。

Leuthold首席投资策略师保尔森认为，股市处于巅峰时投资者信心高涨不断买进，从未上市公司的角度来看，这正是IPO良机。但谨慎及对出现经济衰退和熊市的悲观情绪今年也在加剧。

也许真正的独角兽是判断牛市何时结束的准确无误信号，但这样的独角兽并不存在。

欧洲的解体

欧洲第一委员会主席赫尔曼·范龙佩曾说，“战争和欧洲一样古老，我们的大陆拥有矛、剑、大炮、枪炮、战壕和坦克等留下的伤疤”。现在，欧盟的主旋律不是枪声和坦克的轰鸣声，而是在布鲁塞尔办公厅走廊里沙沙作响的文件声。冷战后的欧洲曾妥协而团结，但近年来，新的“战争”再起，以谈判的形式。欧盟这个世界上最非凡的治理实验之一，这个由28个文化迥异的国家组成的联盟，正在为内部不断谋求分裂的声音而混战。

受到干扰的中央银行

过去25年来，全球央行独立性在不断上升。但现在，这一成果受到威胁。美国总统特朗普曾要求降息，并威胁将解雇美联储行长。英国脱欧主义者对英格兰银行的能力和动机进行了抨击，而土耳其总统埃尔多安则一直在与中央银行展开拔河战。印度政府已经用一位顺从的内部人士取代了一位能干的央行行长，后者在大选前降低了利率。欧洲央行的许多高层职位都在争夺之中，其中一些职位可能涉及更广的政治斗争。危险或许正在酝酿之中。

黑人母亲的力量

自特朗普上台以来，黑人女性的焦虑和恐惧更加深了，尤其对于黑人母亲，没有人能够保证她们的孩子可以安全进入成年期，甚至对于那些经济条件优越、社会地位高的黑人家庭来说，这种担心也不可避免。反种族主义的价值观塑造应该是从幼儿园阶段就开始的，但这一点很难实现。研究显示，70%的白人父母对种族问题避而不谈，而有色人种家庭则大多从小传达反种族价值观，这种教育上的差异对儿童的影响将伴随一生。

编译：邹松霖

2019年第8期《中国经济周刊》封面