《中国经济周刊》记者 贾国强 | 北京报道

责编：周琦

（本文刊发于《中国经济周刊》2019年第7期）

4月8日，沪指报收3244.81点，早盘一度冲高至3288点，创下自去年4月以来新高。以今年1月2日开盘点位2497.88为起点，至4月8日收盘，沪指已上涨29.9%。

这样的表现已超过全球主要资本市场。同期美国道琼斯、纳斯达克、标普500三大指数分别上涨13.28%、19.64%、15.39%，英国富时100上涨10.68%，法国CAC40上涨15.76%，德国DAX上涨13.74%，日经225上涨8.96%。

《中国经济周刊》记者发现，在沪指大涨之下，很多投资者跑步入场，而一些上市公司重要股东减持不断，该如何理解这两种看似相反的举动？

（视觉中国）

863家上市公司重要股东减持

4月2日，交通银行（601328.SH）公告称，公司第三大股东社保基金会拟6个月内累计减持不超过 14.85亿股。此举被一些市场人士解读为利空消息。

当晚交通银行回应称，“社保基金此次减持部分股票是基于其自身投资安排进行的，此次减持仅限于2012年参与交行非公开发行认购的A股股份。未来，社保基金在本行的基础性投资持股不会发生变化，作为本行重要战略投资者地位不会发生变化。”

这似乎是给市场吃了一颗定心丸。

不过，4月3日，中国平安拟减持云南白药公司股份不超过3124.199万股，物流巨头顺丰控股持股5%以上的三位股东也欲减持所持部分股份，一些投资者的信心因此受到影响。

《中国经济周刊》记者分析统计了Choice数据“重要股东二级市场交易”，自今年1月1日至4月5日，在总变动方向方面，有863家上市公司重要股东减持，总减持股份的参考市值713.4亿元，平均每家减持股份的市值是0.83亿元；与此同时，363家上市公司重要股东增持，总增持股份参考市值为276.03亿元，平均每家增持股份的市值为0.76亿元。

这意味着，过去的3个多月里，在3601家A股上市公司中，重要股东进行减持的公司占比达23.97%。此外，进行减持的公司，无论是数量，还是股份的市值总额，都远远超过增持的公司。

从减持参考市值来看，减持最多的是中兴通讯（000063.SZ），减持超8109万股，减持股份参考市值为23.47亿元。

记者查询中兴通讯公告，最大的一笔是3月28日，中兴通讯控股股东中兴新通讯有限公司通过深圳证券交易所交易系统以大宗交易方式合计减持本公司8053.83万股A股股票，约占本公司总股本的1.92%，减持均价24.0869元/股。

从板块来看，这863家上市公司中，沪市主板公司有212家，深市主板公司有61家，中小板公司273家，创业板公司有317家。总体来看，中小创板有590家公司，占比68.37%。

从月份分布来看，1月份有159家公司，2月份有160家公司，3月份有488家公司，4月1日至5日有56家公司。3月份减持公司数量远远超过前两个月。

深市3月份交易户数是1月份的近两倍

与不少上市公司重要股东纷纷减持相反的是，不少散户在跑步入场。

新增开户数常被视为“散户风向标”，反映出个人投资者参与股市的意愿。

4月3日，深交所发布消息称，3月份深市新增开户数为299万，环比2月份的143万增长109.1%，也创2018年3月以来新高。

从深市交易户数来看，1月份1486万户，2月份1954万户，3月份2632万户，3月份比1月份增加近一倍，可见投资者参与交易的“热情”。

这组数据也引起了不少市场人士的热烈解读，如市场人士郭施亮认为，股市行情明显回暖，最直接的影响，则是新增资金大举进场，而股市新增开户数大幅增长，也是一个真实的市场写照。

深交所并没有对新增开户数具体情况进行详细介绍。不过在3月25日，深交所发布了2018年个人投资者状况调查报告。该报告显示，2018年新入市投资者依然以年轻投资者为主，30岁以下投资者占比 56.2%，新入市投资者平均年龄31.0岁；在风险偏好方面，新入市投资者、25岁以下的年轻投资者中，风险追求型占比较总体平均水平分别高出1.6%和5.2%。

产业资本适当减持有利于增加市场流动性

一边是超过两成的上市公司重要股东进行减持，一边是股市新增开户数猛增，如何理解这样看似相反的现象？

上海点掌文化传媒股份有限公司执行总裁顾远洋对《中国经济周刊》记者分析说，相对于目前47.83万亿A股流通市值来说，总减持市值仅占0.15%左右，减持绝对值相对偏低。从近期两市成交量来看，在每天过万亿成交额面前，减持的绝对值也属于偏低的水平。“目前市场流动性已经得到了有效恢复，产业资本适当减持股份也有利于增加市场流动性。成熟的市场需要有良好的退出机制，才能让资金有更好的流动性示范效应。”

顾远洋还分析说，从新增开户数来分析，当市场流动性恢复时，开户人数的增加也是有效恢复流动性的一种显现数据，金融资本市场要的就是流动性得到有效运转，在这样的数据面前其实不需要过于多虑。

2019年第7期《中国经济周刊》封面