证券时报记者 毛军

昨日， A股早盘在贵州茅台、五粮液等为代表的蓝筹股大幅高开的带动下，各主要股指均跳空高开，并创出反弹以来新高。不过，中小板指、创业板指高开创出阶段性新高后震荡回调，叠加短期获利盘兑现，致使各主要股指均呈现冲高回落的走势，大幅震荡。

市场分歧加重

北上资金撤离

随着市场的连续大涨，目前分歧较为严重。一方面，3月新增开户数300万，另有1000万休眠账户被激活，这令乐观的投资者认为这是牛市的特征，已经有券商研报喊出上证指数将上涨到4000点。

另一方面，3月全球公布的基本面数据不及预期，欧美主要发达市场经济下行压力增大，北上资金风险偏好降低，获利了结意愿增强。北上资金结束了1月、2月的大幅净流入，3月净流入急剧萎缩，而4月至今北上资金呈净流出状态。近期连续上涨不断创历史新高的贵州茅台、五粮液，在上周北上资金大幅获利了结，净流出分别高达11.41亿元、10.42亿元。

另外，4月份为年报及一季报密集公布窗口期。截至昨日，披露一季度业绩预告的上市公司共有695家，主要为中小板、创业板公司。剔除部分没有发布业绩预告的公司，创业板部分已经披露一季度业绩预告的公司净利润增速约为16%，而中小板部分已经披露一季度业绩预告的公司净利润增速则约为-3.2%。从一季度业绩预告情况看，上市公司盈利增速整体趋势仍然略微偏空。

当然，“市场底”一般会先于“基本面底”出现，回顾历史上A股的那几次波澜壮阔的牛市行情，可以清晰地看到，每一次行情的背后都有基本面拐点的出现。这一方面反映了市场的领先性，另一方面也说明在行情的初始阶段，往往都会面对一系列的不确定性，不可能都看得很清楚。但如果上市公司基本面持续没有好转，投资者也不应过度期待没有基本面支持的大行情出现。

深证成指周线13连阳

后市如何演绎

当前深证成指创造的13周连阳纪录，也成为市场的争论焦点。乐观的认为这是强烈的牛市信号，行情将继续向纵深发展，谨慎的投资者则认为短期市场过热，有调整要求。历史上这种周线超级连阳之后市场是怎么演变的，或对投资者判断当前行情走势有一定的参考作用。

深证成指历史上曾有4次周线10连阳以上，第一次是1992年3月6日至5月29日，深证成指周线11连阳。在这次结束连阳之后，深证成指反复震荡调整了半年时间，指数从约2880点附近，跌至1540点附近，调整幅度约47%。

第二次超级连阳是1992年11月27日至1993年2月5日，深证成指10连阳后出现高位震荡，此后几周在创出当时历史新高后大幅回调收阴，自此开始了长达3年的熊市，指数从高点3400点附近跌至1996年1月924点附近，跌幅近73%。

第三次超级连阳是2006年9月15日至12月1日，深证成指11连阳后，小调1周，之后继续大涨，指数从12月1日5748点涨至2007年10月12日最高19600点，区间上涨241%。

第四次超级连阳是2007年3月9日至5月25日，深证成指12连阳，之后就有了历史著名的调整行情“530行情”，虽然“530”调整之后，指数又震荡上涨了约3个月时间，但之后就开始了持续1年多的大幅调整，指数从19600点跌到5577点。

深证成指在4次超级连阳之后，只有第三次小幅调整后继续大涨，其他三次则均出现较明显的下跌。