21世纪经济报道记者 姜诗蔷 北京报道

ETF异军突起，跃居成不少基金公司战略发展抓手。

2018年是ETF基金大爆发的一年，ETF基金爆款频出。这一年新成立的股票型ETF基金有28只，同比增长47%的。存量市场，爆款基金则动辄吸金百亿，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF去年年末的规模均已超过300亿元。

而到了2019年，ETF基金的火热势头仍在持续。

据21世纪经济报道记者了解，不少基金公司今年仍将ETF作为重点发力方向之一。随着新赛道打开，各家公司也在做着多方面的筹备。

“今年大家都要大力发展ETF，每家都在发力。我们直接做了一个子品牌，专门针对指数产品。”4月3日，华南某大型公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。

但对于中小公募基金来说，如何突围仍是一个关键命题。

“想要突破的话，宽基确实太难了，只能靠创新和特色。”北京某券商系公募基金人士表示。

头部机构策略摸底

ETF颇为特殊，由于头部产品基本占据了90%的流量。这也意味着，竞争难度也越来越大。

“ETF产品呈现非常强的头部效应和先发优势，主流规模指数ETF市场占有率偏向一家独大。”北京某公募基金人士表示。

在此背景下，多家大型基金公司都在为抢占头把交椅而投入巨大的财力物力。

“华夏上证50ETF是A股市场规模最大、流动性最好的权益ETF，今年公司继续投入资源聘请更多的做市商为ETF产品提供流动性。”华夏基金数量投资部总监徐猛向21世纪经济报道记者表示。

事实上，在新增流动性服务商可以提升ETF服务，改善产品的流动性，让客户能更好地进行场内交易。“在投资标的一样的情况下，ETF的重要竞争力就是流动性。”前述大型公募基金基金经理受访时指出。

据本报记者梳理，今年以来，不少公募基金旗下的ETF基金都曾发布新增流动性服务商的公告，基金公司引入流动性服务商的步伐明显加快。

4月2日，博时创业板ETF公告称，新增中信证券为该基金的流动性服务商，同一日，易方达创业板ETF也公告了招商证券为流动性服务商。

在此之前，嘉实基金旗下的嘉实沪深300ETF、嘉实中证500ETF等多只基金均已公告新增流动性服务商。两只ETF基金在今年以来均已连续多次宣布新增流动性服务商。

“对于头部机构而言，需要保持住传统ETF的优势，坐稳头部地位，在此基础上，开发以及完善特色化的ETF。”张婷指出。

徐猛亦在受访时指出，“除了提高ETF产品的流动性外，今年华夏基金ETF的发展规划还有完善ETF的产品线和加强精细化的投资管理。”

据其介绍，目前华夏基金有14只股票型ETF，标的指数包括综合指数、权重指数、中小盘指数、行业指数、主题指数和境外指数等。2019年华夏基金将继续完善中小盘成长股的产品线，计划推出基于创业板的smart beta产品；积极筹备商品ETF，进一步拓展境外指数产品，完善部分主题指数或行业指数产品线。

同样的，南方基金也在近期公布了其指数产品“纵贯线”，包括市值指基，行业ETF、跨境指基、因子指基、货币ETF、主题分级，以及指数增强几大类。

2018年年末数据显示，南方基金ETF规模排在第三位，为387亿元，仅次于华夏基金和易方达基金。排名前三的三家基金公司2018年ETF规模增长分别为230%、157%和140%。

“下一步还要进一步完善ETF的风险控制、大额申购赎回的处理机制，控制ETF的运作风险和投资业绩的风险。加强ETF的补票机制管理，完善停牌股票的现金替代标识设定依据，建立长期停牌股票复牌后是否需要代理买卖股票的逻辑等，加强ETF投资过程的精细化管理。”徐猛表示。

规模大幅增长

根据21世纪经济报道记者统计，2018年末，全市场股票型ETF基金的规模为3319.53亿元，比去年年初1969.6亿元的规模大幅增加68.54%。

头部基金频繁刷新规模纪录。

截至去年年末，华夏上证50ETF是全市场规模最大的股票型ETF，基金规模达到457.9亿元，其次则是南方中证500ETF和华泰柏瑞沪深300ETF，基金规模分别为334.68亿元和333亿元。

其他规模超过百亿的股票型ETF还有博时中证央企结构调整ETF、华夏中证央企结构调整ETF、易方达创业板ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF等7只。

相比2018年年初的规模，易方达创业板ETF已增长超过3倍；南方中证500ETF增幅达到81%；华泰柏瑞沪深300ETF也增长了64%。

“指数属于分散化投资的代表，ETF又是指数投资中效率最高、费率最低和最便捷的投资工具。”北京某公募基金基金经理表示。

从市场表现来看，2018年A股市场不断下跌，各大指数估值均处于历史15%以下，估值十分便宜。

在这种情况下，机构投资者则率先开始购入宽基指数ETF，在今年市场好转之后，不仅仅机构投资者，普通投资者也开始大量买入ETF。

“ETF基金多数是被动复制指数的，代表的是市场的贝塔收益，从资产配置的角度来看，ETF是很好的买入标的。”格上财富研究员张婷表示。

也正是因此，在ETF受到追捧的情况下，各大基金公司也开始发力ETF基金。

“整体来看，去年宽基类ETF指数仍然是增长速度最快的品种，其次是个别行业ETF，例如证券、医药、环保等等，主题和策略类ETF中，军工和基本面指数受到了更多的关注。”前述基金经理表示。

开拓细分行业

而对于中小基金公司来说，由于宽基ETF的头部优势、先发优势已经确立，拥挤的赛道已经很难入手。因此，各类细分行业ETF就成了中小基金公司一个不错的发力点。

“对于行业、主题和策略ETF来说，指数的独占性和产品的先发优势比较明显。综合来看排名靠前的ETF基金公司，由于产品布局丰富和影响力大，所以他们的规模增长显著，对于排在后面的基金公司来说需要靠有特色的指数ETF来吸引资金流入。”前述基金经理表示。

从数据来看，各种行业ETF也是今年以来增长较快的品种。

Wind数据显示，今年以来截至4月2日，基金份额增长超过100%的股票型ETF有国泰中证军工ETF、广发中证全指信息技术ETF、深证电子信息传媒产业50ETF等。而宽基则表现为流出，华夏上证50ETF今年以来截至4月2日基金份额缩减19.13%；华泰柏瑞沪深300ETF份额缩减18.53%。

“ETF是我们今年重点方向之一，我们会继续补充产品线，主要在行业ETF上做布局。”4月3日，鹏华基金有关人士告诉21世纪经济报道记者。

“近期发行的鹏华中证酒ETF也是市场上首只酒行业ETF。从资金面来看，过去酒板块缺乏重价值轻趋势的长线投资者，随着外资流入及长线资金进入，酒板块的配置明显提速。行业周期性也在趋于弱化，白酒消费随经济的波动性减小。消费行业是所有行业板块中非常重要、广受喜爱的板块，酒ETF的发行可以为投资者提供更便捷的投资工具。”该人士表示。

国泰基金有关人士则表示，“随着A股成熟度不断提升，且越来越呈现价值投资导向，未来指数化投资的兴起或将成为大势所趋。未来，国泰基金在现有ETF产品稳定运营的基础上，将继续布局行业ETF、宽基ETF以及增强型ETF，并储备一些Smart Beta类ETF，债券ETF的布局也在考虑中，不断升级丰富产品线，以差异化优势满足不同投资需求。”

此前，国泰基金于今年3月发行了国泰中证生物医药ETF。

“今年以来，布局行业指数ETF以及概念指数的ETF增多，因为目前宽基指数基本上被头部的几家机构垄断，新发行的宽基ETF相比头部ETF，没有任何的优势。因此，一些基金公司开始布局特色化的指数ETF。对于头部机构以外的基金公司而言，应该花费更多的精力进行特色化布局，更快的实现超车。”张婷表示。

根据梳理，目前市场上成立的特色化指数包括中证医药卫生指数、央视财经50指数、MSCI相关指数、国改指数等等，另外还有针对于宽基指数的Smart Beta的ETF，比如中证500低波动ETF、沪深300行业中性低波动ETF等等。

方正富邦基金总裁李长桥亦在受访时指出，“将分三步走来布局ETF全谱系：短期内抓紧布局宽基ETF；未来三年将重点布局固收ETF和跨境ETF；三年以后进一步把握跨境ETF的繁荣，布局创新ETF和Smart Beta ETF。为更好地聚焦区域主题投资机会，我们也大力布局区域型指数基金。”

“未来整体ETF市场的竞争格局并不会变化太大，但是去年的行情会促使基金公司加大对ETF的营销力度和布局信心，增加今年ETF新产品布局的数量。”北京某公募基金人士表示。

（编辑：李新江）